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国债期货月报:央行持续打压债市短期回落202501

2025-01-26中粮期货郭***
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国债期货月报:央行持续打压债市短期回落202501

1    收盘价 区间涨幅 日均成交 量 持仓量 持仓变化 投机度 CTD券 IRR IRR变化 远期收益 率 两年期TS2503 102.72 -0.23% 36609 58604 4 0.62 240019.IB 0.0% 0.0% 0.00% TS2506 102.81 -0.19% 3228 12769 8815 0.25 240024.IB 0.0% 0.0% 0.00% TS2509 102.89 -0.20% 184 1430 217 0.13 240010.IB 0.0% 0.0% 0.00% 五年期TF2503 106.37 -0.11% 67398 122863 989 0.55 240008.IB 0.0% 0.0% 0.00% TF2506 106.51 0.00% 5322 16941 7435 0.31 240014.IB 0.0% 0.0% 0.00% TF2509 106.55 0.02% 325 1125 336 0.29 240020.IB 0.0% 0.0% 0.00% 十年期T2503 109.12 0.19% 77102 170273 2410 0.45 210017.IB 0.0% 0.0% 0.00% T2506 109.19 0.35% 7684 26021 5529 0.30 240025.IB 0.0% 0.0% 0.00% T2509 109.11 0.39% 507 3175 876 0.16 220010.IB 0.0% 0.0% 0.00% 三十年期TL2503 120.53 1.44% 94965 86792 86792 1.09 210005.IB 0.0% 0.0% 0.00% TL2506 119.96 1.28% 11807 36751 36 751 0.32 200012.IB 0.0% 0.0% 0.00% TL2509 119.75 1.20% 508 2202 2202 0.23 210005.IB 0.0% 0.0% 0.00% -1- 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 210017.ib240018.ib220017.IB 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 0 IRR 10年国开国债利差 AA+中票与国开利差(1年期) 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-01 2023-07 2024-01 2024-07 2025-01 折价(右轴)CTD远期收益率现券收盘收益率 3 2.7 2.4 2.1 1.8 1.5 1.2 0.15 0.12 0.09 0.06 0.03 0.00 -0.03 -0.06 2024-012024-042024-072024-102025-01 -2- 十年减两年价差十年减五年价差三十年减十年价差(右轴) 010 8 -1 6 -24 2 -30 -2 -4 -4 -5-6 1.2 0.9 0.6 0.3 0 -0.3 -0.6 -0.9 -1.2 -1.5 二年跨季五年跨季十年跨季三十年跨季 2024-012024-042024-072024-102025-01 2024-012024-042024-072024-102025-01 3 2.7 2.4 2.1 1.8 1.5 1.2 0.9 10年2年利差(右轴)2年国债收益率 5年国债收益率10年国债收益率 30年国债收益率 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 一年前当期值 2024-012024-042024-072024-10 051015 -3- 1. CPI PPI(右轴) 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 0 -4 M2同比社融同比 14 13 12 11 10 9 8 7 -0.4 6 -0.6 5 -0.8 4 -1 -8 2022-03 2022-11 2023-07 2024-03 2024-11 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 -4- 制造业PMI服务业PMI 60 56 52 48 44 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 40 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 基建增速制造业投资增速房地产投资增速 2021-102022-062023-022023-102024-06 -5- 5.4 5.4 5.4 4.6 4.6 4.6 4.7 4.7 4.7 5.3 CPI 0.10 0.20 0.30 0.40 0.60 0.50 0.20 0.30 0.30 0.10 PPI -2.30 -2.50 -2.90 -2.80 -1.80 -0.80 -0.80 -1.40 -2.50 -2.80 6.20 5.40 5.30 5.40 4.50 5.10 5.30 5.60 6.70 4.50 3.20 3.30 3.40 3.40 3.40 3.60 3.90 4.00 4.20 4.50 9.20 9.30 9.30 9.20 9.10 9.30 9.50 9.60 9.70 9.90 -10.60 -10.40 -10.30 -10.10 -10.20 -10.20 -10.10 -10.10 -9.80 -9.50 9.19 9.39 9.35 9.26 7.87 8.14 7.70 6.68 7.78 8.75 5.86 5.39 5.26 4.45 4.73 4.16 3.69 2.69 1.47 1.51 1.10 1.11 1.65 2.12 2.37 2.70 2.04 2.98 3.25 1.58 9921.55 8873.17 7900.07 6942.62 6125.76 5212.87 4360.13 3370.74 2553.35 1832.93 3.70 3.00 4.80 3.20 2.10 2.70 2.00 3.70 2.30 3.10 M2 7.30 7.10 7.50 6.80 6.30 6.30 6.20 7.00 7.20 8.30 8.00 7.80 7.80 8.00 8.10 8.20 8.10 8.40 8.30 8.70 3.10 3.10 3.10 3.35 3.35 3.35 3.45 3.45 3.45 3.45 3.60 3.60 3.60 3.85 3.85 3.85 3.95 3.95 3.95 3.95 50.10 50.30 50.10 49.80 49.10 49.40 49.50 49.50 50.40 50.80 5.10 5.00 5.00 5.10 5.30 5.20 5.00 5.00 5.00 5.20 -6- 2. -7- 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 R-007DR-007 2.5 2 1.5 1 0.5 SHIBOR隔夜利率 0 0 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 -8- 1. 2. -9- 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 0 10年期国债发行利率股份银行6个月同业存单发行利率 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 公共财政收入增速税收收入增速财政支出增速 2020-092021-092022-092023-092024-09 中国 俄罗斯 印度 墨西哥 巴西 土耳其 南非 印尼 25 20 15 10 5 0 2014-07 2017-07 2020-07 2023-07 美国 加拿大 欧盟 澳大利亚 日本 韩国 英国 6 5 4 3 2 1 0 -1 2014-072017-072020-072023-07 -10- 猪肉鸡肉鲜菜水果 40 金属能化 30 3020 2010 100 0-10 -10-20 -20-30 -11- -12- -13-