有色金属周报：特朗普或施压美联储降息，黄金价格上涨

核心观点

• 特朗普在达沃斯论坛及白宫活动上呼吁美联储降息，并称自己比美联储官员更了解利率，计划与美联储主席鲍威尔交谈。
• 下周将发布中国1月官方制造业PMI数据。
• 关税担忧持续，地缘政治风险缓和，黄金价格上涨。
• 国内金属价格分化，铜价下跌，工业金属整体表现疲软。
• 镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格持平。
• 碳酸锂持稳，关注后续能源金属需求增长情况。

关键数据

• 贵金属：黄金现货Au9999周涨1.2%，COMEX黄金周涨1.4%。
• 工业金属：
  • SHFE铜价周跌0.9%，LME铜价周涨0.9%。
  • SHFE铝价周跌0.3%，LME铝价周跌0.7%。
  • SHFE铅价周涨0.5%，LME铅价周跌0.5%。
  • SHFE锌价周跌1.4%，LME锌价周跌2.2%。
  • SHFE锡价周跌0.8%，LME锡价周涨2.5%。
  • SHFE镍价周跌3.5%，LME镍价周跌2.3%。
• 稀土&钨：镨钕氧化物周涨1.5%，钨精矿价格持平。
• 小金属：锰价上涨，镁价上涨。
• 能源金属：碳酸锂价格持平。

研究结论

• 美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会。
• 贵金属有望长牛，内需相关品种弹性更大。
  • 贵金属：推荐山东黄金、中金黄金、玉龙股份等。
  • 工业金属：铝>铜>小金属>稀土，推荐神火股份、紫金矿业、锡业股份等。
  • 新材料：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材等，推荐华达新材、铂科新材等。
• 风险提示：美国降息不及预期、经济复苏进度不及预期、海外需求恢复不及预期。