投资建议
- 白酒板块：基金重仓持股占比环比下降，头部酒企持股总量变化不大。白酒板块持股市值占基金股票投资市值比降至3.95%，环比下降0.65pct，创18Q4以来新低。
- 指数型基金：对头部酒企持股总量环比增长，但整体持股市值占比仍下降。
- 非指数型基金：对持股总市值在1亿以上的标的持股总量环比减少，减幅居前的包括迎驾贡酒、老白干酒等。
- 业绩预告：泛全国化次高端酒企业绩承压，区域酒反馈优于泛全国化酒企，大众价位反馈优于高端及次高端价位。
- 头部酒企策略：五粮液释放控量挺价信号，茅台1935价盘平稳，头部酒企的量价策略舒缓向下竞争挤压。
- 投资建议：把握全国化龙头（如茅五泸）和受益于大众需求及乡镇消费升级的区域龙头（如古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘），区域酒可享受春节宴席需求回补红利。中期配置价值较高，赔率可观。
- 零食板块：业绩增速快于收入，经营效率改善，行业高景气度维持，春节备货符合预期。
- 微信小店：上线群礼物功能，强化社交娱乐属性，有望成为常态化线上消费场景。
- 投资建议：优先推荐品牌力强、新渠道响应快、供给品类丰富的公司，推荐盐津、甘源，建议关注劲仔。
- 餐饮链：消费需求弱复苏，行业底部企稳，12月餐饮社零同比+2.7%，环比下降。
- 政策刺激：开门红政策刺激打款，12月多数企业出货边际改善，调味品韧性增长。
- 投资建议：随着消费政策加码，餐饮有望量价同步修复，相关啤酒、速冻、复调企业受益。推荐酵母、青啤、安井、中炬。
- 软饮料：消费淡季，动销平淡，12月限额以上饮料社零同比-8.5%。
- 东鹏动销端相对占优：Q4业绩预告显示高双位数增长。
- 投资建议：关注需求端修复和竞争格局改善，推荐农夫、东鹏，建议关注百润。
行情回顾
- 食品饮料指数收于16761点（-2.10%），沪深300指数收于3833点（0.54%）。
- 涨跌幅前三的行业：通信（5.24%）、计算机（3.95%）、电子（2.82%）。
- 涨跌幅前三的板块：软饮料（-0.40%）、肉制品（-0.59%）、其他酒类（-1.05%）。
- 个股涨跌幅居前：莲花控股（+12.69%）、万辰集团（+11.60%）、佳隆股份（+8.00%）。
- 个股涨跌幅居后：来伊份（-26.20%）、海南椰岛（-22.21%）、一鸣食品（-13.47%）。
行业数据更新
- 白酒：12月产量47.40万千升，同比-7.60%。
- 乳制品：1月主产区平均价3.11元/公斤，同比-14.8%。
- 啤酒：12月产量241.10万千升，同比+12.2%。
公司&行业要闻
- 白酒产量同比-1.8%，12月同比下降7.6%。
- 烈酒进口量同比-7.54%，进口额同比-24.17%。
- 四川12月白酒产量同比下降23.8%，啤酒产量同比增长22.4%。
- 12月啤酒产量同比增长12.2%，1-12月累计下降0.6%。
风险提示
- 宏观经济恢复不及预期。
- 区域市场竞争风险。
- 食品安全问题风险。
