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2024年业绩预告点评：24年业绩同比下滑，长期发展值得关注

2025-01-24 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券尊敬冯

山西焦煤2024年业绩预计同比下降50.08%~57.9%，主要受煤炭销量、售价下滑及费用增加影响。24Q4焦精煤长协价环比下滑8.95%，归母净利润同比下降52.9%~99.6%。公司竞得兴县区块探矿权，资源储量丰富，规划产能800万吨/年，且与现有矿区相邻，利于长远发展。公司持续高比例分红，2021-2023年现金股利支付率分别为78.67%、63.54%和67.07%；假设2024年分红比例为60%，以业绩上限33.8亿元测算，股息率为4.80%。预计2024-2026年归母净利润分别为33.74/22.31/25.18亿元，EPS为0.59/0.39/0.44元，对应PE分别为13/19/17倍。维持“推荐”评级，风险提示包括下游需求修复不及预期、煤炭价格大幅下行及集团资产注入不及预期。

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