周度要点小结
- 行情回顾：沪锌主力弱势下跌，宏观面受美国总统特朗普计划推行关税影响，风险情绪打击；基本面上，锌矿进口量增长明显，炼厂产量逐渐恢复，下游逢低采购，库存处在低位。
- 行情展望：宏观面，美国初请失业金人数高于预期，特朗普呼吁降利率，美元指数承压下跌，宏观波动频繁；基本面，锌矿进口量回升，加工费有所回升，冶炼厂亏损缩小，精炼锌产量逐步恢复。进口窗口开启，精锌进口增加，供应得到一定补充。需求端，下游进入淡季，采购停滞，现货升水回落，但库存低位，预计近期锌价震荡调整。技术上，持仓减量，多空交投平淡，关注23500支撑。
- 策略建议：操作上，暂时观望。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌收盘价23875元/吨，下跌350元/吨；伦锌收盘价2844.5美元/吨，下跌29.5美元/吨。
- 沪伦比值：保持稳定。
- 沪锌持仓量：大幅下降，前20名净持仓减少7010手，总持仓量减少47628手，降幅20.9%。
- 锌铝、锌铅价差：铝锌价差为3475元/吨，减少280元/吨；锌铅价差为7145元/吨，减少425元/吨。
- 国内现货升贴水：长江有色市场0#锌锭现货价23720元/吨，下跌630元/吨；现货贴水95元/吨，下跌390元/吨。LME锌近月与3月价差为-44.87美元/吨，减少7.35美元/吨。
- 上期所库存：LME精炼锌库存减少12775吨，降幅6.27%；上期所精炼锌库存减少541吨，降幅2.57%；国内精炼锌社会库存增加1000吨，增幅2.39%。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量：2024年11月全球锌矿产量为105.57万吨，环比增长3.42%，同比下降1.28%。
- 锌矿进口量：2024年11月进口锌矿砂及精矿455923.89吨，环比增加38.1%，同比增加44.87%。
- 全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示2024年11月全球精炼锌缺口5.29万吨；WBMS报告显示2023年11月全球锌市供应缺口-12.47万吨。
- 中国精炼锌产量：2024年12月锌产量为59.7万吨，同比减少6.9%；1-12月累计产出683.7万吨，同比减少3.6%。
- 精炼锌进口量：2024年11月精炼锌进口量35156.02吨，同比减少32.04%；出口量483.88吨，同比增加30.97%。
- 下游：
- 镀锌板（带）：2024年1-11月国内镀锌板（带）库存为86.41万吨，同比增加63.22%；2024年11月进口量4.58万吨，同比减少53.66%；出口量28.64万吨，同比减少68.54%。
- 房屋新开工面积：2024年1-12月房屋新开工面积为73892.8408万平方米，同比减少22.52%；房屋竣工面积为73743.211万平方米，同比减少36.17%。
- 房地产开发企业到位资金：2024年1-12月房地产开发企业到位资金为107661.2736亿元，同比减少17%；个人按揭贷款为15661亿元，同比减少27.9%。
- 基建投资：2024年1-12月基础设施投资同比增加9.19%。
- 家电产量：2024年12月冰箱产量为899.09万台，同比增加10.3%；空调产量为2369.5万台，同比增加12.9%。
- 汽车产销：2024年12月汽车销售量为3488605辆，同比增加10.53%；汽车产量为3366260辆，同比增加9.32%。
