欧洲中期市场债务更新 - 2023 年春季

2022年欧洲中端市场债务市场因地缘政治事件、通胀上升、供应链压力和债务成本上升等因素出现波动性和不确定性。上半年交易活动强劲，但下半年市场情绪恶化，导致对新交易更加谨慎，并购和债务交易量显著下降。全年记录了853笔借贷交易，较2021年的916笔略有下降，其中俱乐部贷款协议数量增加，略微夸大了交易参与者的数量。

核心观点与关键数据：

• 市场情绪与交易量： 2022年上半年交易量强劲，但下半年因市场波动性和不确定性加剧，中市场并购和债务交易量显著下降，尤其在第四季度末多家贷款机构停止了新的放贷业务。
• 并购活动： 2022年并购交易数量为1119笔，高于2021年下半年的979笔，但下半年交易量较上半年下降25%，估值倍数下降。
• 贷款人联盟表： 汇丰银行引领全年交易量（58笔），国民商业银行（26笔）、巴克莱银行（20笔）、劳埃德银行（17笔）紧随其后。阿瑞斯主导了74笔交易，略高于2021年的72笔。
• 交易目的、规模和行业： 媒体/电信/科技/软件、商务服务和健康-care是最受欢迎的行业领域，并购活动驱动了交易目的，新收购占下半年交易的46%，附加交易占31%。
• 基金与银行份额： 英国基金在2022年上半年的市场份额短暂下降后，截至2022年第二季度末回升至约73%。法国、德国和荷兰的交易份额相应增加。
• 债务基金的干粉和筹款： 私人债务融资水平上升，高级干粉占到了创纪录的58%，欧洲策略的筹资水平从2021年的480亿欧元增至2022年的610亿欧元。
• 英国基于资产的贷款（ABL）： 交易量保持稳定，与2021年相当，大多数活动集中在较低的中市场。下半年再融资水平急剧下降（32%），增长融资从上半年的11%上升到下半年的21%。

研究结论：

• 2023年上半年交易预期下降，贷款人将继续保持谨慎，并购过程将需要更长的时间。
• 估值倍数有望保持较低水平，不被视为ESG友好的行业将更难获得资本。
• 新的资本部署方式，如持续收入融资，正在增多，但偿还债务的能力将成为更加关注的焦点。
• ESG合规性和政策在并购和债务营销材料中越来越受重视。