全球软件部门更新 - 2024 年夏季

2024年上半年，全球软件部门并购交易数量同比下降22%，市场活动集中于大型交易。第二季度公共EV/NTM收入倍数温和下降至4.7倍，中位数回到2023年第二季度水平。尽管交易数量减少，但上半年交易价值大幅增长148%，接近超过2023年全年水平，主要受大型交易驱动，如Broadcom收购VMware和ICE收购黑骑士等。

关键市场更新显示：

• 公共市场中SaaS股票涨幅有所回落，中位数EV/NTM倍数为4.7倍，最高四分位数仍维持在7.9倍。
• ERP、供应链和垂直软件等高留存率领域在第二季度实现增长，工程软件、商业智能、分析和网络安全等领域表现领先。
• 第二季度IPO活动相对平静，但交易准备活动增加，预示夏季可能出现更多交易。

交易倍数方面：

• 战略投资者和私人股本买家交易倍数稳定在约4.5倍EV/NTM，略高于10年均值，但市场高度分化，热门资产仍以高倍数交易。
• 高确定性环境中，私有股权投资通过预先干预过程实现高倍数。

宏观经济影响：

• 第二季度央行推迟加息，导致并购交易活动增加被推迟，交易数量和总交易价值均下降。
• 与上年同期相比，上半年交易价值增长148%，显示市场逐步改善。

交易分布：

• 10亿美元以上交易占总额50%，其中最大四笔交易贡献约740亿美元。
• 10亿至100亿美元交易占总额74%，而第一季度主要受几个超百亿美元交易驱动。

软件行业表现：

• 不同子行业间倍数差异显著，工程、ERP和SCM子行业因强劲收入增长和EBITDA利润率高倍数。
• 垂直软件、Data &分析、Fintech & Payments、市场营销与AdTech等领域持续获得投资。

研究结论：

• 市场对精选资产竞争激烈，投资者和战略投资者迫切部署资本，交易文件处理迅速。
• 交易数据更多是滞后指标，交易准备活动增加预示未来交易活动可能升温。
• 高确定性环境中，私有股权投资倍数较高，适合出售时机。