2024年第三季度，全球软件并购市场呈现温和增长，公共EV/NTM收入倍数增至4.9倍，超过长期平均水平4.7倍。交易价值部分达到自2021年第三季度以来的最高水平，其中10亿美元-100亿美元的交易价值占比最大，私募股权占交易价值的80%以上。尽管交易量预计下降9%，但第三季度YTD交易价值已超过2023年32%。
关键市场更新显示，得益于九月繁忙活动，第三季度软件并购交易数量环比增加19%，交易价值环比增加15%。美联储降息、科技行业强劲财报和技术支出增长是主要驱动因素。预计2024年交易价值将比2023年增加75%，但增长率仅为9%，反映市场对质量追求，倾向于为表现最强的软件资产支付溢价。
战略买家保持活跃，交易数量占约三分之二市场份额，且倾向于交易较小的战略资产。公开市场上，SaaS股票反映高质量投资趋势，前四分位数的企业价值/预期收入倍数扩大7%，达到8.8倍，而后四分位数保持不变，仍为3.0倍。人力资源管理（HCM）行业表现突出，中位交易倍数回升至5.4倍。
大部分交易由财务赞助商引领，六个最大软件交易均由私募股权投资方主导，且主要由通用基金推动。信贷市场条件改善、长期市场驱动因素以及AI项目转型机会是投资案例关键特征。在地缘政治风险和Equity市场疲软背景下，预计2024年最后一个季度和2025年，行业并购活动将持续逐步改善。
具体数据方面，10亿美元-100亿美元的交易价值部分公布自2022年第二季度以来的最高业绩，比长期中位数95亿美元高出13%。Broadcom收购VMware和ICE收购黑骑士占总额的740亿美元（50%），而最大的四笔交易合计上升约590亿美元（74%）。
第三季度交易量突破500，增长19%，私募股权交易占32%，符合长期平均水平。最大的六笔软件收购包括Smartsheet、Acronis、Instructure、Epicor、Envestnet和R1 RCM，交易价值均超过70亿美元，交易倍数在7.8x至9.4x之间。
市场分析显示，战略倍数从2023年开始小幅反弹，市盈率继续下降趋势。SaaS交易乘以四分位数和目标收入显示，高、中、低股票之间存在相当大的差异，优异的业绩得到奖励。大多数软件子行业在2024年第三季度呈现适度增长，工程、ERP和SCM子行业的高倍数反映在强劲的收入增长和EBITDA利润率上。
总体而言，市场呈现结构性分化，表现最强的软件资产获得溢价，而中位和下四分位数资产保持谨慎。战略买家和财务赞助商继续主导市场，预计未来并购活动将逐步改善。
