国君社零|IP经济迎爆发,渠道满生机

摘要

投资建议：推荐关注以下方向：

1. 渠道型公司：基于渠道网络规模与供应链优势，具备IP商品快速开发与运营能力的公司，有望受益IP流量加持。
2. 线下渠道IP消费业态布局公司。
3. 代运营公司：布局IP消费相关业态及品牌孵化的代运营公司。

IP消费的诞生与驱动因素：

• IP消费的兴起与人口结构、经济基础和代际消费观念的更迭密切相关。
• 中美日三国分别在1960-1970s、1980s、2020s迎来IP消费高速增长的黄金时代，且伴随多元化消费业态。
• 预计东南亚等新兴市场将迎来IP消费的爆发式增长。

市场规模与增长：

• 全球IP授权商品和服务市场规模超2万亿元，北美为绝对主力，欧亚市场规模紧随其后，亚洲市场增速领先。
• 中国IP授权商品与服务市场规模近千亿元，快速增长潜力可期。
• 2023年中国授权商品与服务销售额达137.7亿美元，同比增长9.6%；2014-2023年年复合增长10.6%。

竞争格局：

• 全球IP授权商竞争格局稳定，上游集中度高且稳定，下游渠道批发及零售商相对分散，各国渠道网络布局差异较大。

中国市场模式：

1. 名创优品：渠道驱动型公司，通过线下渠道扩张与IP授权加持下的流量变现，赚取基于规模和供应链成本优势的利润。
2. 青木科技：通过运营jellycat、泡泡玛特等网店，基于强运营能力推动品牌IP高增长实现自身成长。
3. 小商品城：线下市场量价齐升，线上（CG+义支付）高增长，旗下爱喜猫超市推进谷子店布局。
4. 海昌海洋公园：IP结合主题乐园，已落地奥特曼主题馆和航海王宝藏区域受追捧，有望继续实现IP商业化落地。

风险提示：

• IP运营不及预期带来的热度下降、库存管理等风险。