公司事件点评报告：产品结构优化，利润扭亏为盈

核心观点与关键数据

• 产品结构优化，利润扭亏为盈：克明食品2024年归母净利润预计1.2-1.8亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润1.15-1.70亿元，同比扭亏为盈。主要得益于生猪价格上涨减少养殖业务亏损，食品主业高毛利产品占比增加，以及小麦成本下降释放毛利率。
• 发力品牌培育，推进渠道费投模式优化：挂面产品聚焦软弹面高端战略产品，加大终端费投，计划2025年打造亿元级大单品；五谷道场持续渗透零食量渠道，发力便利店等新餐饮渠道。渠道端推进经销渠道改革，收紧授信，将渠道费用直接投放至终端试吃与消费者互动，重心为优势市场做渠道下沉，加密网点并布局农贸市场等空白渠道。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：根据业绩预告，调整公司2024-2026年EPS分别为0.44/0.46/0.55元，当前股价对应PE分别为23/22/18倍。
• 投资评级：维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济下行、行业竞争加剧、股份回购进展不及预期、原材料价格上行、改革进展不及预期等风险。

财务数据概览

• 2023年：营业收入5,184百万元，同比增长3.3%；归母净利润-66百万元，同比减少142.4%。
• 2024年预期：营业收入4,671百万元，同比下降9.9%；归母净利润151百万元，同比增长4.4%。
• 2025-2026年预期：营业收入分别为4,757、4,928百万元，净利润分别为157、190百万元，同比增长率分别为21.0%、3.6%。