恒玄科技Q4业绩超预期,净利率创近3年新高。公司预计Q4收入中值为7.9亿元,环比下降16%,同比增长29%;净利润中值为1.71亿元,环比增长21%,同比增长2750%,主要得益于毛利率提升及规模效应带来的期间费用率下降。Q4毛利率达到37.70%,环比提升3个百分点;净利率达到21.64%,环比提升6.6个百分点。
2024年,公司推出BES2800、BES2700iBP、BES2700iMP等一系列智能可穿戴芯片,市场份额进一步提升,带动全年收入同比增长49%~51%,收入和利润均创历史新高。2025年,公司将继续专注于无线超低功耗计算SoC芯片的核心技术研发,坚持品牌客户战略,抓住端侧AI发展的新机遇,在智能可穿戴和智能家居市场纵深发展。
投资建议:公司后续新品和客户储备充足,新市场、新应用拓展值得期待,同时随产品结构优化及人员招聘放缓,毛利率和净利率有望持续改善。公司是AI时代智能硬件SOC的国产先锋,持续推荐。风险提示:市场竞争加剧;产品研发不及预期;下游需求不及预期。