宏观情绪转弱 短期钢材处于修复企稳震荡调整中

1月21日，螺纹钢期货主力合约收跌0.27%至3354.0元，资金整体流出9533.00万元，期货市场日内增仓下浮。热卷2505合约价格收于3472元/吨，上浮10元/吨，涨幅0.29。现货市场方面，唐山迁安普方坯价格降至3060元/吨，唐山主流钢厂平均铁水不含税成本为2328元/吨，平均钢坯含税成本3100元/吨，周环比下调11元/吨。上海、杭州地区价格整体维稳，全国建材成交量一般。

核心观点：近期宏观情绪转弱，钢坯价格接连下调，钢厂利润扩张幅度收窄，当前处于淡季需求验证阶段。需求上，季节性需求淡季来临，卷螺需求均步入下行轨道，基本面在冬储背景下改善不明显，表需承压。库存上，社库与厂库连续累积，但钢材库存整体水平仍体现为超季节性偏低水平。供需双弱，冬储意愿不佳及春节后需求启动节奏偏慢的预期下，钢材基本面格局存在不确定性，但库存超季节性低位为钢价中枢提供支撑。

研究结论：预计短期钢材处于修复企稳震荡调整中，操作策略建议短期观望为主。

关键数据：

• 螺纹钢期货主力合约价格：3354.0元/吨，跌幅0.27%
• 热卷2505合约价格：3472元/吨，涨幅0.29%
• 唐山迁安普方坯价格：3060元/吨
• 唐山主流钢厂平均铁水不含税成本：2328元/吨
• 唐山主流钢厂平均钢坯含税成本：3100元/吨
• 上海地区螺纹钢价格：中天3360-3380元/吨、永钢3400-3420元/吨、二三线3280-3300元/吨
• 杭州地区螺纹钢价格：中天3380-3400元/吨