本周铝锭已进入累库周期 宏观不确定性依然存在

本周铝锭已进入累库周期，宏观不确定性依然存在。1月21日收盘，沪铝期货资金整体流出1861.70万元，沪铝窄幅运行，报收于20415，下跌0.17%，指数总持仓增加3531至431135手。现货市场，下游进入假期，各地延续贴水行情，华东贴水-50，中原贴水-190，华南贴水-25。氧化铝期价延续回落，02报收于3798，主力逐步移仓至05合约，02-03back扩大6至70，盘面3700上下多空力量均衡，后续大幅下跌空间有限，但短期小幅过剩压力延续，暂低位震荡对待。电解铝供应端增减并行变化不大，临近长假本周铝锭已进入累库周期，偏晚于往年，加工企业开工率进一步下滑，累库压力限制铝价上涨高度。特朗普虽暂未宣布关税政策，但宏观不确定性依然存在，警惕市场波动，延续前期策略，节前沪铝主要参考区间预计大约在2-2.05万/吨范围内，长假将至，规避风险为主。

行业要闻方面，双元铝业的技术改造与扩能项目正在积极推进，预计2025年第一季度全部建成投产，覆盖面积724.12亩，投资约32.09亿元，引入500KA电解槽技术，计划新购置10万吨电解铝产能指标。路透社报道，Vitol计划从马来西亚巴生港提取大量铝以降低仓储成本。欧洲P1020铝市场面临2025年不确定性，升水易受地缘政治、供应限制和需求疲软影响，普氏评估已付关税P1020铝IW鹿特丹较LME现货铝升水350-375美元/吨，中值同比增长49%；未付关税升水评估为每吨300-320美元，同比增长75%。工信部等三部门提出发展再生金属产业目标，计划到2025年实现再生铜和再生铝产量分别达到400万吨和1150万吨，再生金属供应占比将超过24%，将完善回收体系并推动资源综合利用标准化。