2024年应收账款ABS市场运行回顾与2025年展望

2024年，中国应收账款ABS市场受益于企业应收账款规模增加和融资需求提升，呈现积极发展态势。全年发行单数同比增长31.90%，发行规模增长4.32%，存续规模达到4346.40亿元，同比增长5.62%。市场净融资呈净流入状态，但交易所市场呈净流出，银行间市场则呈净流入。两市场发行规模差值逐步降低，银行间市场ABN发行规模显著扩大，可续发型产品（ABCP及交易所续发型ABS）规模明显增长。

从发行利率来看，受市场利率环境改善影响，应收账款ABS产品发行利率整体随基准利率波动下行，平均发行利率为2.51%，同比下降73.00BP。发行利差略微走阔，个体表现差异化，资产提供方信用资质和优先级增信方式对利差表现有显著影响。

二级市场方面，尽管交易活跃程度小幅下滑，但公募基金持仓中应收账款ABS依然备受青睐，理财持仓规模及其占比也得到提升。

展望2025年，在盘活存量资产、压降“两金”和优化财务报表的需求下，以及政策扶持下，应收账款ABS规模有望持续保持稳健增长。央企集团公司及其下属子公司和地方国企仍将占较高比例，交易所续发型应收账款ABS或将持续增加，“75号文”背景下，产品的交易结构（增信方式）将持续创新。