Q3业绩延续历史新高，多产品线战略优势凸显

公司点评

核心观点
晶晨股份2024年Q3业绩延续历史新高，营收和净利润均实现显著增长，盈利能力进一步改善。公司多产品线战略优势凸显，T系列、W系列、新一代ARM V9架构芯片及8K芯片等均取得重要突破，新产品研发不断推进。

关键数据

• 2024年前三季度：营收46.40亿元（同比增长20.28%），归母净利润5.94亿元（同比增长89.26%）。
• Q3业绩：营收16.24亿元（同比增长7.73%），归母净利润2.32亿元（同比增长79.52%）。
• Q3综合毛利率：38.22%（同比提升2.24个百分点，环比提升2.85个百分点）。
• Q3期间费率：25.19%（同比下降0.72个百分点）。

多产品线战略进展

1. T系列：销售收入同比增长超过50%，为第一大产品线。
2. W系列：Wi-Fi 6芯片在国内运营商招标中获得大比例份额，预计2024年销量首次突破1000万颗。
3. 新一代ARM V9架构芯片：业界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片，CPU性能提升60%以上，GPU性能提升230%以上，功耗降低50%，多家全球知名运营商计划用于下一代旗舰产品。
4. 8K芯片：在国内运营商首次商用批量招标中获得全部份额。
5. 端侧大模型增强平台RAG：助力客户在智能音视频领域挖掘新应用场景。

投资建议
预计2024-25年营收分别为66.94亿元、82.57亿元，归母净利润分别为8.23亿元、11.07亿元，对应PE分别为44.78、33.30倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示
下游需求不及预期、新产品研发不及预期、行业竞争加剧。