被动指数债基系列专题三，详解信用债ETF：发行节奏、配置价值和策略分化

2024年国内债券ETF发展迅速，总规模超1800亿元，同比增长近1.3倍。2025年1月，8只信用债ETF密集发行，预计总增量约240亿元。核心观点如下：

1. 一季度产业债配置良机：受理财季末回表和保费收入季节性影响，一季度信用利差压缩可能性较大，适合配置信用债。本次8只基准做市信用债ETF中，4只跟踪沪做市公司债指数，4只跟踪深做市信用债指数，同一指数下的高度竞争现象罕见，不同基金的期限摆布与管理策略值得关注。

2. 债券ETF发展背景：2013年首支债券ETF成立，2018年后规模快速扩张。2022年跨市场债券ETF落地及2024年资本新规实施推动发展，当前低利率中枢和15-20bp成本优势使其成为机构和个人投资者的配置选择。

3. 近期发行情况：2025年1月，东财国债ETF（511160.SH）上市，填补短端国债ETF空缺；首批8只信用债ETF（如大成、博时等基金）启动发行，计划募集上限均为30亿元。

4. 基准做市信用债指数表现：沪做市公司债指数（950245.SH）与深做市信用债指数（921128.SZ）自2022年6月末以来年化收益分别达4.54%与4.27%，优于同期中长债基金指数。尽管2024年8月信用债超调，但修复表现仍优于中长债基金。

5. 风险提示：经济恢复超预期、统计模型局限性、过往业绩不代表未来表现。