集运指数（欧线）：春节前单边观望，10-12反套持有

期货研究 41 商 品2025年1月22日 研究 集运指数（欧线）：春节前单边观望，10-12反套持有 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 研 究郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie026585@gtjas.com 所【基本面跟踪】 表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓 EC25021,997.02.11%55,9219,416-9570.400.41EC25041,373.39.69%13,54231,040-6951.121.12EC25061,304.82.93%13,54219,052-5750.710.52 本期2025/1/20单位周涨幅SCFIS：欧洲航线2,787.38点-14.5%SCFIS：美西航线2,447.77点-23.8%本期2025/1/17单位双周涨幅 SCFI：欧洲航线2,279$/TEU-6.6%SCFI：美西航线4,232$/FEU-9.6% 运价指数 承运人 ETD 航线 ETA航程（天） $/40'GP 价格 $/20'GP 即 MaerskMSC 2025/2/7上海2025/2/6上海 2025/3/15鹿特丹362025/3/15鹿特丹37 30003240 16501940 期 OOCL 2025/2/11上海 2025/3/26鹿特丹37 3300 2050 运欧 EMC 2025/2/6上海 2025/3/27鹿特丹49 3410 2205 价线 COSCOCMA 2025/2/6上海2025/2/2上海 2025/3/27鹿特丹492025/3/15鹿特丹41 35253535 23251980 ONE 2025/2/7上海 2025/3/31鹿特丹52 3606 2038 HPL_QQ 2025/2/13上海 2025/3/24鹿特丹39 3000 1800 HMM 2025/2/7上海 2025/3/29鹿特丹50 3004 1717 汇率 美元指数美元兑离岸人民币 昨日价格 107.977.27 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，公司官网，国泰君安期货研究 图1：中国-欧基：12-1月初周度班船数量图2：中国-欧基：12-1月初周度运力 2MOA 水THESwan+CGX+Britannia 总（右轴） 2MOA 万TEUTHESwan+CGX+Britannia 总（右轴） 16 141515 14 171720 6 16 4 16 15314 35 3026.3 28.5 25.5 30.5 29.1 29.531.131.2 36 26.632 2 12 2 102 6 33215 3 66 25 202.94 4.41 4.40 7.48 5.925.74 6.29 4.75 28 24 6.03 20 866 64 6 4 10 515 510 12.3 12.5 8.6 13.312.4 11.6 12.412.3 16 10.912 8 25 000 7.510.19.29.49.49.410.010.27.14 0 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 注：更新于2025年1月19日；未来船期数据或有动态调整，仅供参考 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 图3：欧线月度周均运力按联盟图4：欧线月度周均运力 万TEU/周2MOATHESwan+Britannia+CGX14 万TEU/周欧线月度周均运力 32 29.5 29.1 12 1027 8 22 6 417 2 12 0 22.2 25.6 24.6 26.2 27.8 26.2 28.3 24.7 26.4 28.227.7 23.3 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 注：更新于2025年1月19日；未来船期数据或有动态调整，仅供参考 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 以军在约旦河西岸杰宁行动已致8人死亡。金十数据1月22日讯，当地时间21日，自当天早 上以来，以军对约旦河西岸杰宁难民营及其周边地区进行了5次以上的空袭。巴勒斯坦卫生部表示， 截至当天16时，以军在杰宁地区实施的军事行动已导致至少8人死亡，另有35人受伤。 卡塔尔外交部：加沙停火后第二批在押人员交换将按计划进行。金十数据1月22日讯，卡塔 尔外交部发言人安萨里21日说，加沙地带停火后第二批在押人员交换将于本周末按计划进行，相关各方正密切协调，以敲定人员名单和最后细节。安萨里当天在例行记者会上说，卡塔尔对协调进展表示乐观，“相信即将进行的人员交换会更加顺利”。安萨里在谈到加沙地带停火协议的执行情况时说，卡塔尔观察到地面上的积极态势，已有超过900辆装载援助物资的卡车进入加沙地带，首批在押人员交换也顺利完成。以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）达成的加沙地带停火协议于当地时间19日11时15分开始生效。当晚，3名被扣押在加沙地带的以色列人获释并抵达以 色列。以色列监狱管理局20日说，已释放90名被关押在以色列监狱的巴勒斯坦人。 卡塔尔首相敦促以色列和哈马斯遵守加沙地带停火协议。金十数据1月22日讯，当地时间1 月21日，卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德在瑞士达沃斯世界经济论坛2025年年会上发表讲话，敦促以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）遵守加沙地带停火和被扣押人员交换协议中的所有条款。穆罕默德说，卡塔尔希望加沙地带停火协议的达成和实施是实现地区和平稳定的第一步，相关方必须保障协议的每一项条款都得到完全落实。他敦促以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）展现诚意，持续落实协议，并进入协议第二阶段的谈判，最终实现加沙地带永久停火。穆罕默德还表示，加沙地带的治理方式应由加沙人民决定，卡方希望巴勒斯坦民族权力机构在加沙战后治理中发挥作用。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分