美联储降息预期重燃 橡胶期价或维持区间震荡

天然橡胶市场分析总结

一、本周行情回顾

• 天然橡胶期货价格周内上涨，截至本周五收盘，主力合约收盘价为17475元/吨，较上周五上涨2.92%。
• 现货价格同样上涨，1月15日中国天然橡胶现货价格为16600元/吨，较上周五上涨400元/吨。

二、供应端分析

• 天气影响：泰国北部天气降温影响割胶作业，国内云南产区停割，海南产区月底停割，供应端支撑价格。
• 库存变化：青岛保税区库存延续季节性累库，但累库速度放缓。截至1月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50.43万吨，环比增加0.42万吨，增幅0.84%。

三、需求端分析

• 下游开工率：临近春节收尾阶段，山东少数企业开始进入节前收尾，多数企业装置暂稳运行，半钢胎样本企业产能利用率环比下降0.19个百分点，全钢胎样本企业产能利用率环比下降1.06个百分点。
• 汽车产销及出口：
  • 2024年汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。
  • 2024年汽车出口585.9万辆，同比增长19.3%，其中乘用车出口495.5万辆，同比增长19.7%；商用车出口90.4万辆，同比增长17.5%。
  • 12月重卡市场销量约8.1万辆，环比上涨18%，同比大幅增长55%。

四、宏观经济环境

• 美国通胀数据：2024年12月CPI同比上涨2.9%，符合市场预期；核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%。
• 国内经济数据：12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，12月规模以上工业增加值同比增长6.2%，2024年全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%。

五、后市展望

• 供应端：泰国北部天气降温或加速停割，国内云南及海南产区已停割，供应偏紧支撑胶价。
• 需求端：下游假期将至，需求较为清淡，但汽车产销及出口数据表现良好。
• 库存端：青岛保税区库存累库放缓。
• 宏观方面：美国通胀数据低于预期，美联储降息预期重燃。
• 研究结论：预计下周天胶期价或维持区间震荡。

六、风险点

• 需求疲软、宏观风险、需求放缓。

七、关联品种

• 橡胶