煤炭行业周报：节前成交冷淡，煤价遭受压制

核心观点

• 动力煤价格受供需双弱影响，成交冷淡，价格遭受压制。产地厂商和贸易商挺价情绪虽浓，但下游需求低迷，对较高报价抵触，煤价滞涨下跌，市场预期悲观。
• 焦煤市场悲观情绪仍存，河北部分地区开启焦炭第七轮提降。高炉开工率环比持平，日均铁水产量小幅上涨，但临近年底工地停工，钢材需求或将降至低点，库存高企，价格仍有下降可能。
• 权益市场全线上涨，煤炭板块涨幅居后，但煤炭行业股息率保持在6.2%以上，相较于十年期国债和固定理财产品仍具有较强吸引力。
• 煤炭企业2024年年度业绩预告显示净利润和归母净利润环比下降，但考虑到较高股息率，建议继续关注受分红指引、市值管理等影响的煤炭白马标的。

关键数据

• 2024年我国共进口煤炭54269.7万吨，同比增长14.4%。
• 新疆铁路2024年疆煤外运量达到9061万吨，首次突破9000万吨大关。
• 山东省计划在“十四五”期间布局2000万千瓦左右大型煤电项目。
• 山西省2025年度煤矿分类名单公布，共887座，其中A类53座、B类448座、C类211座、D类175座。
• 上游环渤海港口煤炭日均库存量2538.5万吨，周环比上升33.66万吨。
• 下游南方电厂日均煤耗202.5万吨，较上周下跌9.8万吨；库存煤可用天数17.4天，较上周上涨1.2天。
• 上游六大港口炼焦煤库存日均457.35万吨，周环比下降13.74万吨。
• 下游230家独立焦企炼焦煤库存961.19万吨，周环比上涨64.34万吨。

投资建议

• 建议继续关注受分红指引、市值管理等影响的煤炭白马标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。