固定收益定期：二手房成交回落

核心观点与关键数据

• 基本面高频指数：本期国盛基本面高频指数为123.5点，当周同比增长3.5%，同比涨幅持平。利率债多空信号为空头，信号因子稳定至4.8%。

• 生产：工业生产高频指数为123.2，当周同比增长3.4%。电炉开工率回落至51.3%，全胎开工率回落至60.1%。石油装置开工率为29.3%，水泥发运率为24.7%。

• 总需求：商品房销售高频指数为46.8，当周同比下降15.5%。30大中城市商品房成交面积为25.8万平方米，100大中城市成交土地溢价率为1.6%。基建投资高频指数为114.0，当周同比下降4.8%。出口高频指数为144.0，当周同比增长8.8%。消费高频指数为117.9，当周同比下滑1.2%。乘用车厂家零售日均为48286辆，日均电影票房为5881万元。

• 物价：CPI月环比预测为0.1%，PPI月环比预测为-0.1%。猪肉价格持平，能源价格回落。

• 库存：库存高频指数为156.7，当周同比上升6.3%。国内PTA库存天数为3.5天，纯碱总库存为143.1万吨。

• 交通运输：交运高频指数为123.3，当周同比上升4.3%。一线城市地铁客运量为3659万人次，公路物流运价指数为1061点，国内执行航班回升至13704架次。

• 融资：融资高频指数为216.6，当周同比上升15.1%。地方债累计净融资为890亿元，信用债累计净融资为2476亿元，6M国股银票转贴现利率为1.38%。

研究结论

• 生产端：工业生产保持稳定，但电炉和轮胎开工率有所回落，石油和水泥相关开工率回升。
• 需求端：商品房销售和基建投资持续下滑，出口保持增长，消费有所回落，但乘用车销售回升。
• 物价端：CPI和PPI环比预测均较为稳定，但能源价格有所回落。
• 库存端：库存总体上升，但PTA和纯碱库存有所回落。
• 交通运输：客运和货运均有所回升。
• 融资端：融资总体上升，信用债净融资回升。

风险提示

地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。