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固定收益定期:一线城市二手房明显回升

2024-10-15杨业伟、朱帅国盛证券梅***
固定收益定期:一线城市二手房明显回升

固定收益定期 一线城市二手房明显回升 本期国盛基本面高频指数为122.3点(前值为122.2点),当周(10月5日-10月11日,以下简称当周)同比增长3.7%(前值为增长3.7%),同比涨幅持平。利率债多空信号为多头,信号因子回升至2.6%(前值为 作者 分析师杨业伟 证券研究报告|固定收益 2024年10月14日 2.5%)。 工业生产高频指数为121.8,当周同比增长3.6%(前值为增长3.7%)。聚酯开工率回升至88.5%,PX开工率回落至85.2%。 商品房销售高频指数为48.4,当周同比下降15.7%(前值为下降15.6%)。30大中城市商品房成交面积回落至21.6万平方米,100大中城市成交土地溢价率回落至1.0%。 基建投资高频指数为113.7,当周同比下降6.3%(前值为下降6.3%)。10月4日当周石油装置开工率为28.6%,9月27日当周的全国水泥发运率回升至35.9%。 出口高频指数为142.1,当周同比增长9.0%(前值为增长8.9%)。10月 4日当周CCFI指数回落至1558点,当周RJ/CRB商品价格指数回升至 289.7。 消费高频指数为117,当周同比下滑0.4%(前值为下滑0.3%)。当周日均电影票房回落至11816万元。10月4日当周的日均乘用车厂家零售为 102495辆。 物价方面,9月20日当周食用农产品价格指数为115.2点,9月20日当周生产资料价格指数为103.5点。当周CPI月环比预测为0.1%(前值为0.0%),当周PPI月环比预测为0.2%(前值为0.0%)。 库存高频指数为154,当周同比上升为5.9%(前值为增长5.8%)。9月 27日当周国内PTA库存天数下降至4.6天,10月4日当周纯碱总库存回 升至150.5万吨。 交运高频指数为121.5,当周同比上升至4.8%(前值为增长4.7%)。当周一线城市地铁客运量回升至3429万人次,整车货运量指数回升至108 点,国内执行航班回落至13641架次。 融资高频指数为209,当周同比上升15.3%(前值为增长15.0%)。周内地方债累计净融资大幅回落至52亿元,信用债累计净融资回升至297亿元,6M国股银票转贴现利率回落至0.90%。 风险提示:地产行业不确定性;估计结果可能有偏差;经济规律可能失效。 执业证书编号:S0680520050001 邮箱:yangyewei@gszq.com研究助理朱帅 执业证书编号:S0680123030002邮箱:zhushuai1@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期:资金紧与信用跌的原因》2024-08- 25 2、《固定收益定期:资金仍紧存单上升,而票据再创年内新低——流动性和机构行为跟踪》2024-08-24 3、《固定收益专题:利率管控的挑战——来自国际YCC 的经验》2024-08-24 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 总指数:基本面高频指数平稳4 生产:电炉开工率连续回升6 地产销售:商品房成交面积再度回落8 基建投资:石油沥青开工率回升9 出口:运价连续回落10 消费:乘用车销售强于季节性12 CPI:猪肉价格小幅回落13 PPI:能源价格回升14 交运:客运回升,货运回升16 库存:钢材持续去库17 融资:地方债净融资大幅回落19 图表目录 图表1:基本面高频指数跟踪5 图表2:国盛固收基本面高频指数6 图表3:利率债多空信号指数6 图表4:工业生产周频指数6 图表5:重点电厂煤炭日耗6 图表6:电炉开工率7 图表7:聚酯开工率7 图表8:钢胎样本企业开工率7 图表9:PTA开工率7 图表10:地产销售周频指数8 图表11:30大中城市商品房成交面积8 图表12:100大中城市成交土地溢价率8 图表13:十城二手房成交面积8 图表14:基建投资高频指数9 图表15:地炼开工率9 图表16:水泥发运率9 图表17:石油沥青开工率9 图表18:出口高频指数10 图表19:CCFI指数10 图表20:义乌中国小商品指数10 图表21:RJ/CRB商品价格指数10 图表22:韩国旬度出口增速11 图表23:海外主要经济体花旗经济意外指数11 图表24:消费高频指数12 图表25:乘用车厂家零售12 图表26:日均电影票房12 图表27:柯桥纺织价格指数12 图表28:CPI环比周频预测13 图表29:猪肉平均批发价13 图表30:农产品批发价格指数13 图表31:食用农产品价格指数波动13 图表32:PPI环比周频预测14 图表33:螺纹钢期货结算价14 图表34:国内动力煤和国际动力煤价格14 图表35:原油及成品油价14 图表36:LME铜和LME铝结算价格15 图表37:生产资料价格指数波动15 图表38:交运周频预测16 图表39:一线城市地铁客流量16 图表40:整车货运流量指数16 图表41:执飞航班架次16 图表42:库存周频预测17 图表43:主要钢材品种库存17 图表44:电解铝库存17 图表45:纯碱库存17 图表46:阴极铜库存18 图表47:PTA库存天数18 图表48:融资周频预测19 图表49:6M国股银票转贴现利率19 图表50:地方债和信用债融资19 图表51:6M国股银票转贴现利率与存单利差19 总指数:基本面高频指数平稳 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》,我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系,分析了高频和对应统计指标的相关性,并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为2024年10月5日-2024年10月11日: 本期国盛基本面高频指数为122.3点(前值为122.2点),当周同比增长3.7%(前值为增长3.7%),同比涨幅持平。利率债多空信号为多头,信号因子为2.6%(前值为2.5%)。 生产方面,工业生产高频指数为121.8,前值为121.8,当周同比增长3.6%(前值为增长3.7%),同比涨幅回落。 总需求方面,商品房销售高频指数为48.4,前值为48.6,当周同比下降15.7%(前值为下降15.6%);基建投资高频指数为113.7,前值为113.9,当周同比下降6.3%(前值为下降6.3%),同比降幅持平;出口高频指数为142.1,前值为142,当周同比上升9.0% (前值为上升8.9%),同比涨幅回升;消费高频指数为117,前值为116.9,当周同比回落0.4%(前值为回落0.3%),同比降幅扩大。 物价方面,CPI月环比预测为0.1%(前值为0.0%);PPI月环比预测为0.2%(前值为0.0%)。 库存高频指数为154,前值为153.7,当周同比上升5.9%(前值为增长5.8%),同比涨幅回升。 交通运输方面,交运高频指数为121.5,前值为121.4,当周同比上升4.8%(前值为增长4.7%),同比涨幅回升。 融资方面,融资高频指数为209,前值为208.5,当周同比上升15.3%(前值为增长15.0%),同比涨幅回升。 图表1:基本面高频指数跟踪 项目(周度均值,高频指数2020年初=100) 单位 本周环比 前周环比 10-11 10-04 09-27 09-20 去年同期 本周同比 国盛固收基本面高频指数 利率债多空信号因子 % 0.1 0.1 2.6 2.5 2.4 2.4 5.6 国盛固收基本面高频指数 点 0.1 0.1 122.3 122.2 122.1 122.1 117.9 3.7 生产 生产高频指数 点 0.1 0.1 121.8 121.8 121.7 121.6 117.6 3.6 电炉开工率 % 1.0 59.9 59.0 57.1 58.7 聚酯开工率 % 1.6 1.1 88.5 86.9 85.8 84.8 88.5 0.0 半胎开工率 % -2.6 76.5 79.1 77.1 72.5 全胎开工率 % -14.4 42.0 56.4 57.4 64.3 PTA开工率 % 2.0 81.1 79.1 80.1 77.0 PX开工率 % -5.1 0.8 85.2 90.3 89.6 87.2 79.6 5.7 中国:日耗量:煤炭重点电厂 万吨 509 434 煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 万吨 -8.3 25.3 48.4 56.7 31.4 48.2 43.6 4.8 房地产 商品房销售高频指数 点 -0.3 -0.3 48.4 48.6 48.7 48.9 57.4 -15.7 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 -2.0 -4.5 21.6 23.6 28.1 16.6 36.5 -14.8 100大中城市:成交土地溢价率 % -6.7 5.7 1.0 7.6 2.0 3.7 1.9 -1.0 100大中城市:供应土地规划建筑面积 万平方米 -1,352 2,671 3,061 4,414 1,743 3,818 1,040 2,021 基建 基建投资高频指数 点 -0.1 -0.2 113.7 113.9 114.1 114.3 121.4 -6.3 开工率:石油沥青装置 % 0.4 28.6 28.2 25.9 36.0 水泥发运率:全国 % 35.9 34.7 48.5 出口 出口高频指数 点 0.1 0.1 142.1 142.0 141.8 141.7 130.4 9.0 CCFI指数 点 -80.7 1558 1638 1742 820.0 义乌小商品出口价格指数 点 0.0 0.5 103.6 104 103 102 102.8 0.8 RJ/CRB商品价格指数 点 1.5 2.6 289.7 288.2 285.7 280.0 279.9 3.5 韩国旬度出口增速 % 17.0 -10.9 24.5 7.5 18.4 18.4 -7.8 32.3 美国花旗意外指数 点 14.9 5.4 -9.5 -12.2 55.5 欧洲花旗意外指数 点 14.4 -43.2 -57.6 -29.5 -40.0 消费 消费高频指数 点 0.0 0.0 117.0 116.9 116.9 116.9 117.4 -0.4 乘用车厂家零售 辆 43,174 102,495 59,321 62,881 72,025.3 乘用车厂家批发 辆 64,804 136,994 72,190 71,136 77,087.5 日均电影票房 万元 -11,480 19,598 11,816 23,296 3,698 7,518 7,460 4,356 库存 库存高频指数 点 0.1 0.1 154.0 153.7 153.5 153.3 145.3 5.9 中国:现货库存:电解铝:合计 万吨 -1.0 9.7 10.7 18.5 15.6 库存天数:PTA:国内 天 4.7 4.6 4.7 5.0 中国:库存:纯碱 万吨 1.6 150.5 148.2 139.9 中国:库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 天 0.6 13.6 13.1 13.1 8.7 CPI CPI环比预测 % 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.5 0.1 0.0 食用农产品价格指数 点 115.2 109.4 农产品批发价格200指数 点 -0.9 0.0 133.6 134.5 134.5 133.3 120.1 13.4 平均批发价:猪肉 元/公斤 -0.6 -0.5 25.0 25.6 26.1 27.0 21.8 3.2 平均批发价:白条鸡 元/公斤 0.0 -0.1 17.9 17.9 18.0 18.0 17.8 0.0 平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 -0.1 0.0 6.3 6.4 6.4 6.3 5.0 1.3 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤 -0.1 0.0 7.3 7.3 7.3 7.4 6.5 0.8 PPI PPI环比预测 %