2024年中国经济增长呈现前高后低的走势，全年实现5%的增长目标。一季度增长5.3%，二、三季度分别下滑至4.7%和4.6%，四季度受一揽子增量政策推动回升至5.4%。经济呈现盈利性走势，但需关注修订值。全年面临价格下行压力，通缩持续，但四季度GDP增速有所回升。
出口对经济增长贡献显著：12月工业增加值和服务业增长分别达6.8%和6.5%，带动月度经济增长5.6%和四季度GDP增长5.4%。主要原因是出口交货值增长8.8%，出口增速达10.74%，受美国加征关税和春节提前等因素影响，出口订单增加。中国出口份额持续提升至历史最高水平，显示出口对中国经济增长的持续推动力。自2016年以来，进出口对中国经济的带动作用达到历史最高水平，2024年贡献率为3.5%，出口占比达19%。
消费作为稳定器作用显著：最终消费在GDP中的占比为55.2%，服务消费增速高于商品消费。四季度商品消费显著增长，家电音响器材等耐用消费品增长率达12.3%，主要得益于政府推出的以旧换新政策。预计2025年以旧换新政策将继续支撑消费，并可能扩展到更多产品类别。消费意愿受收入和财富效应影响，提高居民收入和解决收入分配问题是促进消费增长的关键。
投资对经济有支撑作用：制造业投资保持稳定，基建投资经历先升后降再回升的态势，地产投资持续下滑。市场投资高位运行，高技术制造业投资占比达28%，年增长维持在15%以上。设备更新需求增加，以旧换新政策促进了投资。地产投资连续三年负增长，占比下滑至16.5%，对经济拖累逐渐显现，地产链开始转向新能源、汽车等新兴产业。
长期投资展望：水利电力等基础设施项目持续高增长对稳增长的重要性被强调。水利、电力项目的大规模投入将降低物流成本，提升工业附加值。通过智慧电网和智能虚拟电厂等技术提升电力使用效率，降低成本，提升经济效率。
政策发力时机及影响因素：政策发力动机受经济数据走弱、GDP和工业增加值变化、出口订单减少等因素影响。汇率问题方面，人民币相对走强的原因是美元指数的走强。政策可能在两会后根据出口情况和经济数据调整，以对冲经济波动。
人口增长短期回升与经济改革展望：2023年出生人口达954万，较前一年增长52万，被视为短期效应，原因包括疫情后的生育补偿和龙年预期。尽管消费意愿强烈，居民收入问题仍制约消费能力，指出了收入增长效率和分配制度改革的必要性。2025年被视为实施重大改革的关键一年，需关注如何通过改革提高经济增长效率和改善收入分配结构，以解决人口问题和促进经济长期增长。
