一周复盘及观点
- 本周走势复盘：国债期货涨跌互现。周一因稳汇率压力、央行上调跨境融资宏观审慎调节参数及监管发力担忧，市场震荡调整；周二资金面紧张、股市拉升，长端品种偏弱，午后资金面转松，利率下行；周三消息面平静，资金面紧张但被视为暂时，叠加股市走弱，期货震荡上涨；周四资金面由紧转松，收益率曲线熊平；周五12月经济数据超预期，上午资金面偏紧，债市偏弱，午后资金面转松但监管风险担忧持续，债市继续走弱。截至1月17日，各期限国债期货主力合约结算价涨跌互现。
- 下周观点：资金面维持紧平衡，债市调整压力仍存。基本面改善对债市的利空压制有限，央行谨慎态度是主要风险。若资金紧张超预期，短端压力将向长端传导。当前利率点位偏低，买入需谨慎，可把握后续调整机会。
利率债周度观察
- 一级市场：本周共发行利率债36只，净融资额3524.33亿元，地方债净融资额889.73亿元，同业存单净融资额2426.00亿元。
- 二级市场：国债收益率多数上行，10Y-1Y利差收窄3.94bp至40.93bp，10Y-5Y利差走阔0.81bp至22.14bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：国债期货涨跌互现，各期限合约成交量、持仓量变动不一。
- 基差、IRR：市场震荡调整，基差波动较大，TF存在正套机会，其他合约基差略偏高。
- 跨期、跨品种价差：各期限合约跨期价差涨跌不一，TS2-TF、TF2-T等价差有所变化。
资金面周度观察
- 央行操作：本周净投放14539亿元，MLF到期并开展国库现金定存操作，全周净投放5789亿元。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和1周均上行。
- 回购交易：银行间质押式回购成交量回落。
- 同业存单：到期收益率上行，各类型同业存单发行利率涨跌不一。
海外周度观察
- 美元指数：高位震荡。
- 美债利率：10Y美债收益率下行，中美10Y国债利差倒挂295.7BP。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：南华工业品指数、金属和能化指数均上涨。
- 农产品价格：猪肉、蔬菜价格上涨，水果价格略降。
投资建议
- 债市调整压力仍然存在，当前买入需谨慎，可把握后续调整机会再度进行配置。
风险提示
- 市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。
