焦炭焦煤周报：市场情绪缓和，双焦震荡上行

核心观点

• 焦煤：主产地煤矿放假缓解供应压力，下游消费受季节性减产影响回落，库存持续增长。价格调整充分，市场情绪好转，短期跌幅放缓。
• 焦炭：铁水产量小幅增加，焦企微利，市场预期后期提降，但情绪缓解，原料成本坍塌速度放缓，短期双焦维持震荡。

市场分析

• 双焦期货：焦炭2505合约收于1798元/吨，上涨6.92%；焦煤2505合约收于1175.5元/吨，上涨8.49%。
• 供给：焦炭日均产量46.7万吨，产能利用率86.2%；部分焦企受环保限产，总日均产量112.5万吨。
• 需求：高炉开工率77.18%，铁水产量224.48万吨，环比增加。
• 库存：炼焦煤总库存961.14万吨，环比增加64.3万吨，可用天数13.9天。

研究结论

• 焦煤：供应压力缓解，消费回落，库存增长，价格跌幅放缓。
• 焦炭：需求偏弱，焦企微利，预期提降，但情绪缓解，原料成本坍塌放缓，短期震荡。
• 长期：双焦供需偏宽松，关注焦化利润、供应变化、成材产量、需求和钢厂补库力度。

风险提示

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。