公司事件点评报告：业绩预告落地 2025年体验经济新需求与新供给有望助力主业修复

核心观点与关键数据

• 业绩预告：风语筑2024年归母利润预计亏损1.35~0.9亿元，扣非利润亏损1.125~0.75亿元，营业收入同比下滑，毛利率下降，主要因在手订单实施进度减缓、交付周期延长及投入增加。
• 业绩分季度表现：2024年四季度业绩较一二季度有所改善，但整体仍亏损，2025年主业有望重启修复。
• 业务亮点：公司与圆明园合作打造沉浸式文化体验项目，拓展VR/MR、AIGC技术应用，培育第二增长曲线，推动文旅产业全球化出海。
• 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为20.7、22.95、25.5亿元，归母净利润分别为-1.0、+1.5、+2.6亿元，对应PE分别为-51.5、+34、+19.8倍。

研究结论

• 公司通过技术与文化创意结合打造沉浸式体验场景，重塑文化数字化新场景，带来赋能实体的新体验价值。
• 基于公司长期稳健发展策略及充沛在手订单，维持“买入”投资评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、应收账款减值、项目成本控制、创新业务拓展不及预期、新技术应用不及预期、宏观经济波动等风险。

财务数据

• 2023年主要财务指标：营业收入23.5亿元，同比增长39.8%；归母净利润2.82亿元，同比增长327.5%。
• 2024年预测主要财务指标：营业收入20.65亿元，同比下滑12.2%；归母净利润亏损1.0亿元。
• 2025年预测主要财务指标：营业收入22.95亿元，同比增长11.1%；归母净利润1.51亿元。