金融工程市场跟踪周报：交易情绪不佳，短线或迎反弹高点

2025年1月19日 总量研究 交易情绪不佳，短线或迎反弹高点 ——金融工程市场跟踪周报20250119 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2025.01.13-2025.01.17，下同）A股实现反弹，北证50周度上涨9.63%，领涨主要宽基指数。市场反弹过程中成交量不升反降，主要宽基指数量能指标除北证50外悉数下降，截至周五（2025.01.17，下同）主要宽基指数量能择时指标仅北证50发出看多信号，其它宽基指数维持谨慎信号。资金面方面，本周ETF资金净流入，宽基ETF仍为净流入主要方向，中小盘ETF为净流入主力。 当前市场情绪面不佳，量能收缩亦反映资金驱动力量减弱，后续若无持续量能推动，短线或迎反弹高点。中长线仍建议关注符合公司治理长期改善逻辑的央企板块、关注现金流相对稳健的红利板块。 本周市场反弹，上证综指上涨2.31%，上证50上涨0.87%，沪深300上涨2.14%， 中证500上涨4.06%，中证1000上涨5.35%，创业板指上涨4.66%，北证50指数上涨9.63%。 截至2025年1月17日，宽基指数来看，创业板指数处于估值分位数“安全”等级，其余各大宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，钢铁、电子处于估值分位数“危险”等级；电力及公用事业、食品饮料、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至2025年1月17日，北证50指数量能择时信号为看多观点，其余各大宽基指数量能择时信号为谨慎观点。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为水晶光电（215家）、斯莱克（123家）、香飘飘（98家）、兆威机电（74家）和华工科技（65家）。 本周南向资金净流入427.28亿港元，其中沪市港股通净流入299.06亿港元， 深市港股通净流入128.23亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为3.04%，资金净流入102.39亿元。港股ETF本周收益中位数为2.60%，资金净流入6.91亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.14%，资金净流入10.77亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.62%，资金净流出9.16亿元。 截至2025年1月17日，基金抱团分离度环比上周上升。最近一周抱团股和抱团基金超额收益下降。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2主要指数表现与热点复盘5 1.3宽基指数和行业指数估值7 1.4量化情绪跟踪8 1.4.1量能择时8 1.4.2沪深300上涨家数占比情绪指标8 1.4.3沪深300上涨家数占比择时跟踪9 1.4.4均线情绪指标9 1.5市场赚钱效应观察10 1.5.1横截面波动率10 1.5.2时间序列波动率11 2、资金面跟踪12 2.1机构调研跟踪12 2.2股指期货跟踪14 2.3南向资金跟踪16 2.4融资规模变化跟踪16 2.5ETF市场跟踪17 2.6抱团基金分离度跟踪18 3、风险提示18 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值7 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现10 图9：均线情绪指标10 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数13 图17：主力合约升贴水15 图18：主力合约每周基差变化15 图19：主力合约本周基差年化收益率15 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化15 图21：南向资金累计流向16 图22：每周融资余额与增加值16 图23：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）17 图24：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图25：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图26：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图27：超额净值最大回撤与分离度对比18 图28：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值18 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号8 表3：横截面波动率统计结果11 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计14 表7：IH合约周度情况统计14 表8：IC合约周度情况统计14 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2025.01.13-2025.01.17，下同）A股实现反弹，北证50周度上涨9.63%，领涨主要宽基指数。市场反弹过程中成交量不升反降，主要宽基指数量能指标除北证50外悉数下降，截至周五（2025.01.17，下同）主要宽基指数量能择时指标仅北证50发出看多信号，其它宽基指数维持谨慎信号。资金面方面，本周ETF资金净流入，宽基ETF仍为净流入主要方向，中小盘ETF为净流入主力。 当前市场情绪面不佳，量能收缩亦反映资金驱动力量减弱，后续若无持续量能推动，短线或迎反弹高点。中长线仍建议关注符合公司治理长期改善逻辑的央企板块、关注现金流相对稳健的红利板块。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周（2025.01.13-2025.01.17，下同）市场反弹，上证综指上涨2.31%，上证 50上涨0.87%，沪深300上涨2.14%，中证500上涨4.06%，中证1000上涨 5.35%，创业板指上涨4.66%，北证50指数上涨9.63%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 3148.83 3241.82 2.31 上证50 2545.38 2582.49 0.87 沪深300 3704.44 3812.34 2.14 中证500 5319.70 5587.29 4.06 中证1000 5487.12 5841.57 5.35 创业板指 1953.89 2067.27 4.66 北证50 1008.23 1122.94 9.63 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2025.01.13-2025.01.17 从中信一级行业来看，本周各行业均录得上涨，涨幅较高的前5个行业为：计算 机、综合金融、传媒、通信、机械；涨幅较低的5个行业为：家电、银行、煤炭、 电力及公用事业、食品饮料。中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为传媒、计算机、综合金融、商贸零售、消费者服务。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2025.01.13-2025.01.17；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为光模块(CPO)指 数、网红经济指数、减速器指数、抖音平台指数、电子商务指数；表现最差的5大概念依次为央企银行指数、上涨点位贡献指数、汇金持股指数、GPU指数、仿制药指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2025.01.13-2025.01.17；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2025年1月17日，宽基指数来看，创业板指数处于估值分位数“安全”等级，其余各大宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，钢铁、电子处于估值分位数“危险”等级；电力及公用事业、食品饮料、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 上证指数 14.06 26.43% 56.23% 适中 2.97 7.21 619680.30 上证50 10.72 35.73% 66.05% 适中 4.12 8.46 264730.01 沪深300 12.44 26.37% 49.36% 适中 3.30 8.07 557021.10 中证500 26.88 16.70% 57.38% 适中 1.87 5.43 127473.27 中证1000 35.84 13.42% 34.53% 适中 1.54 4.62 117669.25 创业板指 32.12 8.03% 16.93% 安全 1.28 9.72 56438.45 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比=(( 估值分位数-绝对值比=(( 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2025.01.17 图4：中信一级行业指数估值 27779.17 估值分位数-绝对值比=(( 估值分位数-区间比=(( 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 1129.48 4.23 2.05 适中 % 58.97 6.08% 2.63 4 综合金融 1135.04 0.14 0.59 综合 14733.38 3.53 1.81 适中 46.59% 0.13% 2.90 5 传媒 471.32 40 2.10 0.81 适中 64.73% 21.79% 108.65 计算机 037.08 46 54 7. 1.79 适中 24.99% 3.77% 22.31 通信 06 86809. 4.59 0.71 危险 87.09% 59.86% 8 73.1 电子 703.39 31 25 7. 2.90 安全 15.50% 3.36% 17.55 交通运输 11424.63 -1.41 1.68 房地产 156.22 67 8.70 2.09 安全 18.29% 11.34% 14.07 非银行金融 131544.93 7.28 5.99 适中 8% 50.8 41.97% 6.19 银行 12088.94 6.24 1.29 适中 24.35% 0.18% 31.16 农林牧渔 734.37 46 17.52 3.32 安全 2.63% 7.24% 20.93 食品饮料 679.91 58 6.83 1.75 适中 31.61% 20.94% 37.89 医药 5340.68 5.69 3.55 适中 23.10% 14.57% 26.50 纺织服装 18864.16 13.22 3.36 适中 26.06% 19.16% 16.21 家电 4693.85 6.33 1.56 适中 34.55% 0.60% 45.13 消费者服务 8638.11 3.91 1.92 适中 65.21% 0.01% 52.36 商贸零售 655.58 38 6.50 1.50 适中 60.38% 41.66% 30.11 汽车 18488.11 3.12 0.66 适中 72.42% 8% 27.5 89.85 国防军工 028.04 49 4.51 1.61 适中 49.28% 2% 32.3 44.68 电力设备及新能源 882.95 46 5.18 1.37 适中 23.30% 7.42% 35.00 机械 8097.47 4.79 2.39 适中 41.02% 10.17% 29.82 轻工制造 7436.39 2.09 3.03 适中 77.23% 40.15% 33.92 建材 17528.