电新周报：工业生产景气度回暖，工控行业有望顺周期复苏电力设备与新能源

核心观点与行业展望

新能源汽车：

• 锂电池板块经历长期回调，供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。
• 碳酸锂价格下降带动电池成本及终端售价下降，刺激下游需求。
• 5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术将提升渗透率。
• 重视快速增长的充电桩行业（通合科技、盛弘股份、沃尔核材等）及新技术（磷酸锰铁锂、复合集流体）。
• 建议关注：宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技、长远锂科、天赐材料等。

电力设备及储能：

• 电网投资大年，板块具有较优投资机会，全球电网进入成长大周期。
• AI等新兴产业用电需求增加，新能源快速发展带来消纳压力，带动电网配套建设。
• 建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气等。
• 储能方面，25年有望保持高增态势：
  • 大储：电力市场、辅助服务市场完善将打通商业模式。
  • 工商业储能：虚拟电厂建设带来丰富收益模式。
  • 户储：下游去库存尾声，夏季用电旺季刺激需求。
• 投资标的：大储（南网科技、科华数据等）、工商业储能（安科瑞、苏文电能等）、户储（科士达、派能科技等）。

光伏：

• 欧洲需求高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼。
• 产业链低价刺激全球市场需求，成本降低加速装机落地。
• 新技术方面，TOPCON大规模量产，ABC、HJT产业化加速。
• 重点推荐：美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技。
• 建议关注：通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等。

工控&人形机器人&低空经济：

• 工控：新一轮工控周期渐行渐近，企业加速去库存，制造业复苏刺激补库。
• 重点推荐：汇川技术、旭升集团。
• 人形机器人：智能化趋势下，工厂场景率先落地，特斯拉加速产业化。
• 重点推荐：汇川技术、旭升集团。
• 低空经济：政策催化密集，eVTOL落地加速，国家发改委成立低空经济发展司。
• 重点推荐：宁德时代、旭升集团。

关键数据与研究结论

• 新能源汽车： 2024年12月新能源汽车销量同比增长34%，动力电池装机同比增长57.4%。
• 光伏： 单晶硅PERC电池价格波动，新技术TOPCON、ABC、HJT产业化加速。
• 风电： 2024年1-11月风电新增装机量同比增长25.0%。
• 工控： 2024年12月PMI为50.1%，工业增加值同比增长6.2%。
• 人形机器人： 特斯拉2025年目标制造数千台Optimus，2026年目标5万-10万台。

风险因素

• 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。