国内钢材市场价格上涨，利润上升，产量与库存变化分析
价格
- 本期钢材价格上涨。
- 上海20mmHRB400螺纹价格3400元/吨，较上周升100元/吨。
- 高线8.0mm价格3600元/吨，较上周升90元/吨。
- 热轧3.0mm价格3550元/吨，较上周升130元/吨。
- 冷轧1.0mm价格4080元/吨，较上周升10元/吨。
- 普中板20mm价格3520元/吨，较上周升70元/吨。
利润
- 本期钢材利润上升。
- 长流程方面，螺纹钢、热轧毛利环比分别+12元/吨、+40元/吨，冷轧毛利环比-47元/吨。
- 短流程方面，电炉钢利润上升。
产量与库存
- 截至1月17日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。
- 产量824万吨，环比升15.64万吨，其中建筑钢材增0.61万吨，板材升15.03万吨，螺纹钢减产6.12万吨至193.29万吨。
- 长流程螺纹钢产量168.77万吨，环比-3.15万吨；短流程螺纹钢产量24.52万吨，环比-2.97万吨。
- 库存环比增15.44万吨至795.46万吨，钢厂库存增3.68万吨至354.83万吨。
- 螺纹钢社库增8.31万吨，厂库降0.17万吨。
- 螺纹钢表观消费量185.15万吨，环比降4.9万吨，建筑钢材成交日均值降22.19%至6.63万吨。
投资建议
- 表需强于季节性，钢材价格上行。
- 产量逆季节性上行，主要增量来自热卷和线材。
- 库存垒库速度弱于往年，绝对量处于低位。
- 表观消费量相比农历同期偏高，建材和板材需求韧性显现。
- “以旧换新”政策延续，地产资金端和新开工回暖，长期需求有望提振。
- 原料端铁矿库存较高，铁水产量下滑，原料有望让利成材。
- 推荐：普钢板块（宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份）、特钢板块（中信特钢、甬金股份、翔楼新材）、管材标的（久立特材、武进不锈、友发集团）。
- 建议关注：高温合金标的（抚顺特钢）。
风险提示
- 下游需求不及预期。
- 钢价大幅下跌。
- 原材料价格大幅波动。
主要数据和事件
- 2024年我国粗钢产量100509万吨。
- 2024年12月粗钢、生铁和钢材产量同比分别增长11.8%、9.4%和7.1%。
- 中国造船业三大指标连续15年世界第一。
- 以旧换新带动相关产品销售额超1.3万亿元。
- 抚顺特钢第一大股东变更为沙钢集团。
- 2024年12月出口钢材972.7万吨，同比增长25.8%；进口钢材62.1万吨，同比下降5.9%。
- 2024年12月进口铁矿石11248.6万吨，同比增长11.5%。
