非银金融行业简评：规范中介机构行为，提升展业积极性

金融 2025-01-16 陶圣禹东海证券 Man💗

核心观点：国务院发布《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，旨在提升上市公司质量，保护投资者权益，促进资本市场健康发展。
主要措施：
- 明确券商保荐业务按工作进度分阶段收费，不以IPO结果作为条件，提高券商积极性。
- 规定券商承销业务不得按发行规模递增收费比例，防止过度包装低质项目。
- 禁止地方政府以上市结果作为条件给予奖励，避免区域恶性竞争和中介机构偏离“看门人”角色。
关键数据：
- 2024年全年终止审查IPO项目达436家，较2023年的286家大幅增加。
政策影响：
- 规范中介机构行为，提升业务开展积极性，为资本市场注入更多活水。
- 与监管框架延续性一致，深化投融资改革需匹配更高质量上市公司。
投资建议：
- 把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线。
- 个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。
风险提示：
- 权益市场大幅波动、投资者风险偏好降低、宏观环境下行、政策落地力度不及预期。