计算机行业点评报告：微软：全球AI竞赛加剧，微软800亿美元率先出击

核心观点

• 微软计划于2025财年投资约800亿美元用于构建支持AI的数据中心，以训练AI模型并在全球范围部署AI和基于云的应用程序。
• 微软2025财年资本开支预计达200亿美元，同比增长78.57%，主要用于AI基础设施扩展，带动Azure云业务和Dynamics 365营业收入增长。
• 科技巨头亚马逊、谷歌、微软和Meta预计到2025年将总共投入约3000亿美元支持生成人工智能和海量语言模型发展，其中微软预计支出最高达899亿美元。
• 微软2024年向英伟达购买超50万份H系列显卡，远超其他厂商，其在全球超大型数据中心中占据领先地位。

关键数据

• 微软2025财年资本开支：200亿美元（同比增长78.57%）
• 全球数据中心数量：2024年底5697个，2030年预计8410个
• 微软数据中心占比：现有超大型数据中心的一半以上
• 微软2024年向英伟达购买AI芯片数量：超50万份H系列显卡

研究结论

• 微软加大AI基础设施投资，云业务和AI业务具有较大上升空间，业务生态完善和AI技术深度整合将推动长期增长。
• 科技巨头在AI及云计算领域的领先地位将助力其在未来信息产业中的稳步增长，建议关注微软（MSFT.0）和谷歌（GOOGL.0）。
• 风险提示包括AI大模型研发进展不及预期、宏观经济波动导致市场需求不及预期、AIPC新产品销售业绩不及预期。

投资建议

• 维持对微软（MSFT.0）的“买入”评级，预计2025-2025E EPS分别为84.10、93.35、37.69。
• 维持对谷歌（GOOGL.0）的“买入”评级，预计2025-2025E EPS分别为5.80、7.90、23.71。