电子行业周度点评：3C数码国补正式落地，AI眼镜成为CES新亮点

行情回顾及估值

• 申万电子指数在报告期内下跌4.4%，在申万一级行业中排名第7。
• 申万电子二级行业除元件外均下跌，其中印制电路板涨幅最大（+4.9%），模拟芯片设计跌幅最大（-11.8%）。
• 个股方面，江海股份涨幅最大（+30.6%），得润电子跌幅最大（-25.3%）。
• 申万电子板块整体法PE-TTM为42倍，中位数法PE-TTM为54倍，均处于历史较低水平。

行业数据

• 半导体销售额：11月全球半导体销售额同比增长20.70%，达到578.2亿美元；中国半导体销售额同比增长12.10%，达到161.8亿美元。
• 存储芯片价格：DDR3、4、5现货平均价周环比分别-2.53%、0.00%、0.00%；256、512GB SSD行业市场价与上周环比持平。
• 手机市场：11月国内手机出货量同比下降5.10%，5G手机出货量同比增长0.80%，占同期手机出货量的92.28%。

行业新闻

• Meta智能眼镜相关应用下载量暴涨超200%，计划在2025年下半年发布升级版Ray-Ban智能眼镜。
• TechInsights预计2025年HBM出货量将同比增长70%。
• OpenAI考虑开发类人机器人。
• Omida预计到2028年服务器市场将达3800亿美元。
• 工信部计划到2027年建设1万个5G工厂。
• 国家发展改革委宣布将实施手机等数码产品购新补贴。
• 英伟达AR眼镜专利曝光，采用无背光设计。
• 雷鸟V3AI拍摄眼镜发布，售价1799元起。
• 两部门发布通知，对购买手机等数码产品给予15%补贴，每件不超过500元。

投资建议

• 国家发改委宣布国补范围扩大至消费电子，利好国产品牌旗舰机型。
• AI终端持续渗透，建议关注AI眼镜相关产业链（如水晶光电、兆易创新等）。
• 元器件产业链迎来机遇，建议关注电容（法拉电子、铜峰电子等）和电感（顺络电子、麦捷科技等）。
• 建议关注AI硬件产业链相关公司（沪电股份、深南电路、麦格米特等）。
• 建议关注国产替代相关公司（北方华创、中微公司、鼎龙股份、寒武纪、中芯国际等）。

风险提示

• 行业竞争加剧、国产替代不及预期、市场需求复苏不及预期、产品技术发展不及预期、原材料供应及价格波动风险、经贸摩擦等外部环境风险。