电子行业CES 2025动态跟踪系列（四）：智能眼镜：XR设备新品不断，AI眼镜成新风口

CES2025动态跟踪系列（四） 智能眼镜：XR设备新品不断，AI眼镜成新风口 电子 2025年01月14日 行情走势图 强于大市(维持) 证券分析师 投资咨询资格编号 付强 S1060520070001 徐勇 FUQIANG021@pingan.com.cn投资咨询资格编号S1060519090004 郭冠君 XUYONG318@pingan.com.cn投资咨询资格编号S1060524050003 GUOGUANJUN625@pingan.com.cn 事项： 近日，2025年CES（国际消费电子展）于美国拉斯维加斯举办。在展会上，多款XR终端产品及零部件新技术齐齐亮相。 平安观点： XR设备新品涌现，硬件性能持续提升。根据VR陀螺统计数据，2025年CES大会中，“AR/VR/XR”板块参展企业总数达到312家，其中，国内企业参展数量约59家，包括AAC、京东方、大朋VR、亿境虚拟、歌尔股份等。本次参展厂商覆盖XR核心零部件、XR光学解决方案和XR硬件品牌全链路，多款智能眼镜产品及零部件新技术共同亮相本次CES大会。在本届CES大会上，多家XR硬件厂商相继展出最新的产品成果。在VR设备中，包括索尼XYN、小派科技DreamAir、玩出梦想MR等多款VR产品均采用了MicroOLED显示技术，随着MicroOLED技术的进步以及产业链的逐步成熟，当前MicroOLED渗透率持续提升，逐步成为高端VR设备的标配。而在AR设备中，本届CES大会AR眼镜新品频出，不仅有XREAL、雷鸟创新、Rokid等老牌XR硬件厂商持续更迭AR产品，同时包括歌尔股份、亿境虚拟等厂商也陆续推出AR眼镜参考设计方案。当前Micro-OLED+Birdbath依旧是AR眼镜主流光学显示方案，而雷鸟创新、Rokid也尝试在高端产品系列中采用Micro-LED+衍射光波导的组合。 AI技术重新定义智能眼镜，厂商加速入局推动行业发展。RayBanMeta作为AI智能眼镜的代表性作品，自发布以来全球销量已突破百万台，成功激起行业和市场对于AI智能眼镜赛道的关注，当前除了传统XR智能硬件厂商，包括互联网企业和消费电子品牌也纷纷入局AI智能眼镜领域。根据VR陀螺统计数据，在2025年CES大会中，AI+AR眼镜数量达到47款，其中，音频+拍照AI眼镜数量达到16款（单款眼镜有多个SKU）。随着AI技术的快速发展以及智能眼镜硬件的不断升级，将共同推动AI智能眼镜出货增长，根据Wellsenn预测数据，2024年全球AI智能眼镜销量将达200万副，2025年全球出货量进一步增长至400万副，到2030年，AI+AR技术有望发展到成熟阶段，AI+AR智能眼镜将进入到高速发展期，2030年全球AI眼镜出货量有望增长至8000万副，2023-2030年CAGR达134%。 投资建议：随着AI技术的快速发展，当前行业和市场积极探索与AI相适配的硬件载体，AI智能眼镜作为集成视觉、听觉、语音等人体重要感知交互的端侧硬件，有望成为AI技术应用落地的最佳载体之一，而RayBanMeta的市场成功又进一步引发了行业和市场对于AI智能眼镜的高度关注，互联网/消费电子/XR硬件等各领域厂商开始集中布局。在2025年CES大会中，除了XR设备的正常更迭外，AI智能眼镜产品持续涌现且热 证券研究报告 行业动态跟踪报告 行业报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 度不断提升，我们认为，2025年AI智能眼镜市场将进入到新品密集发布期，AI智能眼镜全球销量有望迎来明显增加，相关产业链将同步受益，建议关注恒玄科技、中科蓝讯、歌尔股份、亿道信息、天键股份、创维数字、漫步者和国光电器。 风险提示 ：（1）下游需求恢复不及预期风险。当前消费电子呈现弱复苏态势，若后续下游需求恢复放缓可能影响产业链企业业绩。（2）国内厂商对先进技术的研发进程不及预期风险。技术先进性是产业链相关标的竞争力的源泉，若其先进技术的创新研发遇到瓶颈，可能导致市场需求难以满足。（3）新品研发进度受到阻碍风险。如果智能眼镜新品研发、发布进程不及预期，可能会对行业发展及市场热情产生不利影响。 一、XR设备新品不断，国产企业逐步发力 1.1XR设备新品涌现，硬件性能持续提升 多家国产XR厂商携新产品和新技术共同亮相2025年CES大会。根据VR陀螺统计数据，2025年CES大会中，“AR/VR/XR”板块参展企业总数达到312家，其中，国内企业参展数量约59家，包括AAC、京东方、大朋VR、亿境虚拟、歌尔股份等。本次参展厂商覆盖XR核心零部件、XR光学解决方案和XR硬件品牌全链路，多款智能眼镜产品及零部件新技术共同亮相本次CES大会。 MicroOLED渗透加速，AR眼镜新品频出。在本届CES大会上，多家XR硬件厂商相继展出最新的产品成果。在VR设备中，包括索尼XYN、小派科技DreamAir、玩出梦想MR等多款VR产品均采用了MicroOLED显示技术，随着MicroOLED技术的进步以及产业链的逐步成熟，当前MicroOLED渗透率持续提升，逐步成为高端VR设备的标配。而在AR设备中，本届CES大会AR眼镜新品频出，不仅有XREAL、雷鸟创新、Rokid等老牌XR硬件厂商持续更迭AR产品，同时包括歌尔股份、亿境虚拟等厂商也陆续推出了AR眼镜参考设计方案。当前Micro-OLED+Birdbath依旧是AR眼镜主流的光学显示方案，而雷鸟创新、Rokid也尝试在高端产品系列中采用Micro-LED+衍射光波导的组合。 光学/显示等核心零部件持续更迭升级，助力XR设备硬件性能提升。在XR零部件端，多个厂商展出光学、显示等核心部件的最新创新成果。其中，熙泰科技首次展出1.35英寸全彩MicroOLED显示屏，思坦科技则是推出包括0.13/0.2/0.45英寸的MicroLED微显示模组，而光峰科技带来的超小型全彩AR光机的体积仅为0.8cc，同时具备200:1的高对比度和720P的高分辨率。另外，OPTIX极溯光学不仅展示了最新AR光波导模组和VR超高清8K光学模组产品，同时还推出近视集成镜片、全胶合透镜、变焦透镜以及二维阵列光波导四款光学镜片单品。 1.2VR全球出货短期承压，AR市场增长相对稳定 VR仍需等待爆款应用，短期市场出货相对承压。根据Wellsenn数据，由于缺乏爆款应用内容、硬件升级节奏放缓和换机周期拉长等原因，2023年全球VR头显销量相较2022年下滑24%至753万台。考虑到Meta在VR行业的影响力，随着Quest3平价款的推出，有望对2024年全球VR出货形成一定支撑，预计2024年全球VR出货量将同比略增3%至774万台。尽管当前VR短期出货相对承压，但是随着软硬件两端的持续完善，未来VR全球出货仍存在放量机会。 消费级AR持续发力，AR出货呈现逐年向上态势。近几年消费级AR产品需求持续增长，尤其是观影类AR的兴起，带动2023年全球AR出货量增长至50万台，相较2022年增长35%。整体来看，AR市场处于发展早期，全球出货保持一个逐年增长的态势，预计2024年全球AR设备出货量将增长至51万台，未来随着AI技术的赋能，2027年全球AR头显出货将增长至180万台，2023-2027年CAGR达38%。 图表1全球VR头显年度销量预测图表2全球AR头显年度销量预测 资料来源：Wellsenn，平安证券研究所资料来源：Wellsenn，平安证券研究所 二、AI技术重新定义智能眼镜，厂商加速入局推动行业发展 RayBanMeta的市场成功激起了行业和市场的高度关注，当前除了传统XR智能硬件厂商，包括互联网企业和消费电子品牌也纷纷入局AI智能眼镜领域。根据VR陀螺统计数据，2025年CES大会中AI+AR眼镜数量达到47款，其中，音频+拍照AI眼镜数量达到16款（单款眼镜有多个SKU）。与此前XR设备产品定位不同，当前各大厂商在研发AI智能眼镜时，不再将沉浸感作为首要考量，而是更加注重轻便和佩戴舒适性，以及降低与传统眼镜的产品边界感，而产品功能在融合AI技术的同时，更加聚焦于日常生活使用场景，如拍照录像、语音助手、实时翻译等。此外，各大厂商还借鉴RayBanMeta的联名效应，积极寻找与传统眼镜品牌的合作契机，企图借助传统眼镜品牌原有积累的客户群体，实现精准的市场渗透。随着入局者的不断增加，预计2025年AI智能眼镜将进入到新品密集发布期。 图表3市场部分AI智能眼镜产品参数情况 资料来源：各品牌官网，中关村在线，平安证券研究所 全球近视眼镜销量预测 全球太阳眼镜销量预测 传统眼镜基数庞大，AI智能眼镜替代空间广阔。根据Wellsenn统计数据，2023年全球眼镜的销量约为15.6亿副（对应市场规模约为1500亿美元），其中，近视眼镜销量为6.9亿副，太阳眼镜为8.1亿副，预计到2027年，全球眼镜销量将进一步增长至17.3亿副，而近视眼镜和太阳眼镜的销量将分别增长至7.7亿副和8.9亿副。传统眼镜市场极为庞大的消费群体基础，将为AI智能眼镜的长远增长预备充足的替代拓展空间。 图表4图表5 资料来源：Wellsenn，平安证券研究所资料来源：Wellsenn，平安证券研究所 2025年全球AI智能眼镜出货量有望同比翻倍增长至400万副。根据Wellsenn预测数据，2024年全球AI智能眼镜销量将达200万副，2025年预计类似传统手机厂商、互联网厂商等企业将会积极布局探索AI智能眼镜领域，推动2025年全球出货量进一步增长至400万副。到2030年，AI+AR技术有望发展到成熟阶段，AI+AR智能眼镜将进入到高速发展期，2030年全球AI智能眼镜出货量有望增长至8000万副，2023-2030年CAGR达134%。 图表62023-2030年AI智能眼镜出销量预测 资料来源：Wellsenn，平安证券研究所 三、投资建议 随着AI技术的快速发展，当前行业和市场积极探索与AI相适配的硬件载体，AI智能眼镜作为集成视觉、听觉、语音等人体重要感知交互的端侧硬件，有望成为AI技术应用落地的最佳载体之一，而RayBanMeta的市场成功又进一步引发了行业和市场对于AI智能眼镜的高度关注，互联网/消费电子/XR硬件等各领域厂商开始集中布局。在2025年CES大会中，除了XR设备的正常更迭外，AI智能眼镜产品持续涌现且热度不断提升，我们认为，2025年AI智能眼镜市场将进入到新品密集发布期，AI智能眼镜全球销量有望迎来明显增加，相关产业链将同步受益，建议关注恒玄科技、中科蓝讯、歌尔股份、亿道信息、天键股份、创维数字、漫步者和国光电器。 四、风险提示 （1）下游需求恢复不及预期风险。当前消费电子呈现弱复苏态势，若后续下游需求恢复放缓可能影响产业链企业业绩。 （2）国内厂商对先进技术的研发进程不及预期风险。技术先进性是产业链相关标的竞争力的源泉，若其先进技术的创新研发遇到瓶颈，可能导致市场需求难以满足。 （3）新品研发进度受到阻碍风险。如果智能眼镜新品研发、发布进程不及预期，可能会对行业发展及市场热情产生不利影响。 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。