AI系列深度报告（六）：AI智能眼镜：AI技术应用落地新风口，25年有望迎来新品密集发布

证券研究报告 AI系列深度报告（六） AI智能眼镜：AI技术应用落地新风口， 25年有望迎来新品密集发布 电子行业强于大市（维持） 半导体行业强于大市（维持）计算机行业强于大市（维持） 电子信息团队 2025年1月13日 请务必阅读正文后免责条款 AI技术兴起推动终端创新，AI智能眼镜成为AI落地新风口。相较传统XR设备，AI智能眼镜集成了AI技术，且功能主要聚焦于视、听领域，无需采 用XR产品厚重的光学设计，因此更加轻薄且更加贴近日常生活场景，不仅佩戴舒适感有所提升，而且产品使用边界感也实现进一步弱化，当前用户主要通过AI智能眼镜进行影像拍照、第一视角直播、听歌通话以及AI语音交互等。在当前AI发展重心逐步向终端转变过程中，考虑到AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为AI技术落地的最佳硬件载体之一。 随着入局者不断增加，2025年AI智能眼镜新品有望迎来密集发布。RayBanMeta作为AI智能眼镜的代表性作品，自发布以来全球销量已突破百万台，成功激起行业和市场对于AI智能眼镜赛道的关注，当前除了传统XR智能硬件厂商，包括互联网企业和消费电子品牌也纷纷入局AI智能眼镜领 域。根据Wellsenn预测数据，2024年全球AI智能眼镜销量将达200万副，2025年全球出货量进一步增长至400万副，到2030年，AI+AR技术有望 发展到成熟阶段，AI+AR智能眼镜将进入到高速发展期，2030年全球AI眼镜出货量有望增长至8000万副，2023-2030年CAGR达134%。 AI+AR未来应用潜力大，SoC和光学显示为核心价值环节。AR产品可以让用户从第一视角进行即时感知、即时反馈和即时交互，相关特性与AI智能助理功能高度契合，随着AI技术加速在消费级硬件端侧落地，AR产品有望进入到快速发展阶段，展望未来，AI+AR智能眼镜有望成为AI智能眼镜的最优解。与AI智能眼镜相比，AI+AR智能眼镜的核心增量零部件在于光学显示模组，当前观影类AR眼镜主要采用Birdbath+MicroOLED方案，随 着光学显示技术的升级及产业链的进步，未来MicroLED+光波导将成为长期重点发展方向。 投资建议：当前AI发展重心正逐步由算力基础设施向终端侧过渡，AI智能眼镜作为集成视觉、听觉、语音等人体重要感知交互的端侧硬件，有望 成为AI技术应用落地的最佳载体之一，而RayBanMeta的市场成功又进一步引发了行业和市场对于AI智能眼镜的高度关注，互联网/消费电子/XR硬件等各领域厂商开始集中布局，我们认为，2025年AI智能眼镜市场将进入到新品密集发布期，AI智能眼镜全球销量有望迎来明显增加，相关产业链将同步受益，建议关注恒玄科技、中科蓝讯、歌尔股份、亿道信息、天键股份、创维数字、漫步者和国光电器。 风险提示：下游需求恢复不及预期风险；国内厂商对先进技术的研发进程不及预期风险；新品研发进度受到阻碍风险。2 3 资料来源：艾瑞咨询，平安证券研究所 目录CONTENTS AI眼镜成为AI落地新风口，厂商加速入局推动行业发展 AI+AR未来应用潜力大，SoC和光学显示为核心价值环节 产业链相关标的梳理 投资建议和风险提示 VR仍需等待爆款应用，短期市场出货相对承压。根据Wellsenn数据，由于缺乏爆款应用内容、硬件升级节奏放缓和换机周期拉长等原 因，2023年全球VR头显销量相较2022年下滑24%至753万台，预计2024年将同比略增3%至774万台，尽管当前VR短期出货相对承压，但是随着软硬件两端的持续完善，未来VR全球出货仍存在放量机会。 消费级AR持续发力，AR出货呈现逐年向上态势。AR市场中，近几年消费级AR产品需求持续增长，尤其是观影类AR的兴起，带动2023 年全球AR出货量增长至50万台，相较2022年增长35%。整体来看，AR市场处于发展早期，全球出货保持一个逐年增长的态势，预计 未来随着AI技术的赋能，2027年全球AR头显出货将增长至180万台，2023-2027年CAGR达38%。 全球VR头显年度销量预测全球AR头显年度销量预测 5 资料来源：Wellsenn，平安证券研究所 Meta连续多个季度位列VR/AR市场出货份额首位。当前AR/XR市场格局相对稳定，凭借Quest系列突出的硬件竞争力以及丰富的 平台内容，Meta连续多个季度以较大领先优势位列全球出货份额首位，根据IDC数据，2024年第二季度Meta在AR/VR市场的全球市占率达61%。另外，24Q1苹果推出首款XR设备VisionPro，由于强大的品牌影响力和强悍的硬件配置，VisionPro推动苹果24Q1市占率达17%并位列市场第二，但是由于产品的高定价，导致后续出货表现一般，24Q2苹果全球市占率跌至9%。 23Q2-24Q2全球AR/VR市场份额（按出货量） 6 资料来源：IDC，平安证券研究所 由于AI技术的兴起，大量新创业公司和知名品牌开始瞄准“AI智能眼镜”领域，尤其是RayBanMeta的市场成功，更 是进一步激发了行业和市场的关注。相较传统XR设备，AI智能眼镜集成了AI技术，且功能主要聚焦于视、听领域，无 需采用XR产品厚重的光学设计，因此更加轻薄且更加贴近日常生活场景，不仅佩戴舒适感有所提升，而且产品使用边界感也实现进一步弱化，当前用户主要通过AI智能眼镜进行影像拍照、第一视角直播、听歌通话以及AI语音交互等。在当前AI发展重心逐步向终端转变过程中，考虑到AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为AI技术落地的最佳硬件载体之一。 AI智能眼镜与XR设备对比AI智能眼镜特征 7 资料来源：艾瑞咨询，平安证券研究所 RayBanMeta作为当前AI智能眼镜的代表性产品，是传统眼镜品牌RayBan和Meta联名发布的第二代智能眼镜，相较第一代RayBanStories，RayBanMeta首先在硬件方面进行了大幅升级，除了SoC采用高通AR1Gen1之外，内存容量同样提升明显，另外，摄像头像素也增长至1200万，麦克风增加至5颗，可支持录制空间音频。除了硬件升级之外，RayBanMeta新增了AI功能，接入了Llama3大模型，用户可以通过AI语音交互来解锁通话、拍照录像、AI识物等功能。而从出货量来看，根据VR陀螺统计，RayBanStories在2021年9月-2023年2月期间累计仅售出30万副，而RayBanMeta自2023年9月发布以来，当前销量已突破百万副。 RayBanMeta亮点功能RayBanStories和RayBanMeta参数对比 免提拍摄（语音交互） AI助手 资料来源：RayBan官网，Wellsenn，平安证券研究所 第一视角拍摄（POV） 第一代：RayBanStories 第二代：RayBanMeta 发布时间 2021年9月 2023年9月 发售价格 299美元 299美元 SOC Wear4100+ AR1Gen1 内存 512MBRAM+4GBROM 2GBRAM+32GBROM WiFi WiFi4 WiFi6 蓝牙 蓝牙5.0 蓝牙5.2 摄像头 双摄像头，5MP 单摄像头，12MP 重量 50g 50g 电池容量 175mAh 160mAh AI功能 不支持 接入Llama3大模型，功能包括AI语音助手、AI识物、翻译 音频（听音乐/通话） 8 目前AI智能眼镜主要分为三大类，包括无摄像头智能眼镜、带摄像头智能眼镜以及带显示屏智能眼镜。其中，无摄像头智能眼镜主要指集成 了音频、无线通讯等模块，主打AI语音交互、听歌通话等功能；而带摄像头智能眼镜可进一步提供图像拍摄能力，同时根据AI软件算法，可实现图像识别等功能，由于RayBanMeta优秀的销量表现，当前带摄像头智能眼镜为主流产品类型；带显示屏智能眼镜（即AI+AR智能眼镜）则主要集成了AR光学显示技术，不仅可以实时输出显示画面，并且能够配合摄像头模块进行手势交互等3DoF识别功能。 AI+AR智能眼镜有望成为AI智能眼镜最终理想形态。当前市场中，无摄像头/带摄像头智能眼镜已存在成熟产品，如MetaLensChat和 RayBanMeta等，而带显示屏智能眼镜尽管已推出如RokidGlasses等相关产品，但产品整体完成度仍需软硬件的进一步突破。展望未来，我们认为AR可实现数字世界与现实环境融合的技术特点，将带来更具想象力、更广阔的应用场景，可最大化发挥AI技术的创新特性，是AI智能眼镜产品的最终理想形态。 基础眼镜 音频眼镜 拍照眼镜 AI智能眼镜 AI+AR智能眼镜 智能眼镜发展趋势 RayBan传统眼镜小米音频眼镜小米智能相机眼镜RayBanMetaRokidGlasses 9 资料来源：RayBan官网，小米官网，Rokid官网，平安证券研究所 生成式AI重塑了终端设备的人机交互格局，让交互维度更加丰富多元，也更贴近人类的自然交互习惯。当下，大模型的演进聚 焦于多模态理解大模型的构建，这一变革创新使用户能够借助文本、图像、声音和视频等多种数据形式，与终端设备展开流畅且多样化的交流互动，极大地拓宽了人机交互的边界。在XR领域，AI技术将成为内容创作者的得力助手，在AI技术的不断进步下，未来创作者有望仅通过输入文本或上传图像等提示，便可以快速生成3D物体与场景，从而构建出完整的虚拟世界，这一进步将持续变革用户在XR终端中进行沉浸式内容创作和交互体验的模式。 AI大模型向多模态发展生成式AI模型将面向XR赋能对话式AI和全新渲染工具 生成式人工智能 大型语言模型 多模态语言模型 可产生新数据 可学习数据本身信息，反映数据本身特征 可学习所有分类数 据的分布 在一定条件下可转换成判别式模型 具有语言或跨语言 理解能力 具有知识表示和推理能力 具有语言生成能力 可同时处理多类型数据，具备跨模态的识别和理解能力 具备跨模态融合训练能力 AI大模型价格持续走低加速AI技术商业落地。自ChatGPT引爆AI时代后，无论是科技巨头还是初创企业，纷纷投入到AI科技竞 赛中，并不断推出新的大模型产品。随着市场大模型数量的持续增加，以及市场AI算力能力的逐步加强，当前相关大模型开始采取降价措施来吸引客户，大模型价格的下探也进一步促进AI技术的商业化落地。 部分宣布降价或免费使用的大模型 大模型名称 输入价格（元/千tokens） 输出价格（元/千tokens） 宣布价格或降价日期 所属公司 DeepSeek-V2 0.001 0.002 2024/5/6 深度求索 GLM-3-Turbo 0.001 0.001 2024/5/11 智谱AI 豆包通用模型pro-32k 0.0008 0.0008 2024/5/15 字节跳动 通义千问Qwen-Max 0.04 0.12 2024/5/21 阿里云 通义千问Qwen-Plus 0.004 0.002 2024/5/21 阿里云 通义千问Qwen-Long 0.005 0.002 2024/5/21 阿里云 文心一言ERNIESpeed 免费 免费 2024/5/21 百度 文心一言ERNIELite 免费 免费 2024/5/21 百度 讯飞星火SparkLite 免费 免费 2024/5/22 科大讯飞 讯飞星火Spark3.5Max 0.021-0.03 0.021-0.03 2024/5/22 科大讯飞 混元-Lite 免费 免费 2024/5/22 腾讯云 混元-Standard 0.0045 0.005 2024/5/22 腾讯云 混元-Standard-256k 0.015 0.06 2024/5/22 腾讯云 混元-Pro 0.03 0.1 2024/5/22 腾讯云 GPT-4o 5美元/百万tokens 15美元/百万tokens 2024/5/13 OpenAI RayBanMeta的