有色金属周报（工业硅&多晶硅）：空单止盈工业硅期价略有回升 多晶硅价格较为坚挺

工业硅

• 成本端：西南产区进入枯水期，电价高位，硅企生产成本上移，但硅价持续偏弱，亏损扩大。
• 供给端：价格低迷，硅企生产意愿低，部分停炉，供给缩量，但市场货源宽松。
• 需求端：下游按需订单，成交偏淡。多晶硅厂减产，对工业硅需求偏弱。有机硅企业消耗原有原料，采买力度有限。硅铝合金开工平稳，后续或放假，开工下降。
• 库存：社会库存高位，厂库累库，期货注册仓单累积，去库压力大。
• 市场展望：供需双弱，成交冷淡，库存未去化，现货存量需持续消耗，基本面较弱。空单止盈离场，期价回升，反弹支撑有限，预计短期运行区间10,500-11,500元/吨。硅企可逢高卖保利润。
• 风险因素：宏观风险，供给端扰动。

多晶硅

• 供给端：多晶硅厂维持大面积减产，月产量降至10万吨以内，12月减产部分减量将在1月体现，但下游需求支撑有限，供给仍宽松。
• 需求端：光伏产业过剩，下游备库结束，执行前期订单，需求增量有限。硅片库存降至低位，厂家发货紧张，价格小幅探涨，部分厂家1月小幅增产计划。电池片库存回至健康水平，硅片价格上涨提供成本支撑，价格回升。光伏装机淡季，组件市场成交不佳，库存压力大。
• 库存：截至1月10日，多晶硅总库存23万吨，略有增加。
• 市场展望：供给端减产及库存下滑，价格相对坚挺，预计短期稳中向好，但下游对高价货源抵触情绪高，大幅提涨压力大，期价运行区间参考42,000-44,000元/吨，策略上推荐逢低布多。
• 风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。