刚需采购维持出货 焦煤库存持续累库

一、行情回顾
本周双焦继续震荡下行，价格创出新低。焦煤方面，产地供应仍偏宽松，焦企出货情况欠佳，利润收缩，采购态度谨慎，冬储补库偏弱。铁水产量下降，短期需求难以改善，预计双焦仍可能震荡下行，建议维持偏空思路。

二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求：钢联数据显示，本周螺纹钢高炉利润为-150.96元/吨，铁水产量224.37万吨，环比下降0.37%，钢材供需双降，终端需求疲软，钢厂对焦炭需求下降。
2.2 焦炭供给：本周焦炭产量111.93万吨，环比提高0.43%，其中钢厂日均产量46.71万吨，独立焦化企业产量环比降低1.09%，铁水产量回落，焦企开工意愿不足，供应继续收窄。
2.3 焦炭库存：本周焦炭库存957.94万吨，环比增加2.9%，钢厂库存673.94万吨，提降落地后需求端钢材价格弱势，库存持续累库。

三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给：钢联数据显示，本周精煤产量58.59万吨，环比提高14.11%，开工率69.79%，重回高位，供应端依旧宽松。
3.2 焦煤库存：本周炼焦煤库存2774.12万吨，环比增加5.83%，钢厂库存814.31万吨，独立焦化企业库存1073.51万吨，精煤库存411.28万吨，港口库存475.02万吨，焦煤持续累库，库存压力较大。

四、行情展望
短期来看，铁水产量继续回落，焦煤供应充足，进口蒙煤成交疲软，刚需采购维持出货，焦煤库存持续累库。焦炭第六轮降价已落地，供需双降，原料成本支撑较弱，焦炭库存小幅累库，供应宽松格局持续，需求端偏弱。建议维持偏空思路，双焦跌幅较大，需做好风险控制。