结论与策略推荐
钢材供需边际变化有限。螺纹需求季节性走弱，产量低，建材库存强于往年；板材轧材利润、冷热价差指标中性偏强，出口高位。供应端钢材利润持续压缩，产量下降。螺纹热卷05合约小幅升水现货，远月合约升水，估值较高。持续关注冬储进展和钢材垒库速度。
铁矿供需边际维持。钢联口径铁水产量环比下降，钢厂利润压缩，后续产量以稳为主；进口矿供应略低于季节性，国产矿产量下降，中期过剩格局不改，但钢厂冬季补库有少许空间，边际压力较小。铁矿贴水维持历史同期较低水平，估值略偏高。持续关注冬储进展和钢材垒库速度。
本周交易策略：
单边：建议观望为主，激进者可基于短期技术性思路试多螺纹2510合约。
套利：5/10螺纹正套止盈，05卷螺差空单持有。
风险点：微观需求、宏观经济政策、产业政策。
华东/华北螺纹现货及热卷现货价格回顾
华东/华北螺纹现货分别环比下跌70/90元/吨，活跃合约贴水环比下跌0/20元/吨。
华东/华北热卷现货分别下跌50/100元/吨，活跃合约贴水分别上升15/下跌35元/吨。
PB/超特现货本周分别下跌/0元/吨，期货贴水分别上升9/11元/吨；最优交割品为IOC6/南非粉/BRBF。
螺纹/热卷/铁矿5/10（9）价差环比分别下降1/6/3元/吨，焦炭5/9价差环比上升4元/吨。
热卷出口利润环比持平，钢坯出口利润环比小幅扩大，废钢进口亏损扩大；中高品铁矿进口利润环比小幅上升。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比下降19%，同比下降1%；三四线城市新房销售同比上升35%。
百城土地销售（三周均值）环比下降22%，同比下降0.4%。
建材日度成交环比下降17%，同比下降30%。
杭州出库（7日均值）环比上升10%，维持历史同期新高；成交出库比环比下降2%。
华东成交出库比持续位于历史同期最低水平。
华东螺纹轧材利润环比持平，华北角钢轧材利润环比上升10元/吨。
华北焊管利润环比持平，略高于历史同期均值水平。
乘用车销售（三周均值）环比上升24%，12月底经销商库存环比上升3%，维持18年至今最低水平。
乐从冷热价差环比上升90元/吨，略高于历史同期均值水平。
表观消费情况（五大材汇总）环比下降31万吨至792万吨，同比下降6%。
螺纹、长材垒库情况慢于历史同期，受益于低产量，建材库存压力小。
螺纹贸易商库存环比小幅下降，位于历史同期均值水平。
热卷库存环比微幅上升，垒库速度慢于历史同期均值水平。
五大材总库存及环比变化情况均优于历史同期最低水平。
小样本长材产量环比下降20万吨至268万吨，同比下降20%；板材产量环比下降1万吨，同比上升1.2%。
四大材供应环比下降21万吨（2.8%）至723万吨，同比降幅为8%。
长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比下降32/54元/吨，滚动核算利润环比下降45/66元/吨。
短流程钢厂利润环比上升84元/吨，产能利用率下降3.2百分点。
钢厂补库基本完成，废钢供需双弱。
废钢价格（唐山重废）周环比下降80元/吨，废钢估值环比持平。
生铁产量环比下降0.8万吨（0.4%），同比上升1.6%。
进口矿供应维持近四年同期较高水平，但四季度发货同比较弱。
铁矿港存环比垒库126万吨至1.5亿吨，较去年同期高2382万吨。
澳巴占比回升，粗粉占比维持高位，结构性紧缺季节性缓解。
周度主要事件回顾及下周概览
周度主要事件回顾与简评：
焦炭第六轮提降落地，后续暂无提降计划。
克而瑞分析师表示，2025年房企债务到期规模甚至要高于2024年，达5257亿元；其中2025年第三季度为偿债高峰，到期规模约1574亿元。
2024年12月，中国CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点；PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。
发改委表示，2025年超长期特别国债用于支持“两新”政策总规模比去年有大幅增加，具体数额将在全国两会期间对外公布。
美国12月非农就业数据意外大增，美联储降息预期减弱，美30年期国债收益率盘中升破5%。
下周主要宏观数据/事件一览：
（具体数据/事件未在文本中详细列出）
