港股周报：发改委加力扩围实施“两新”政策，持续看好港股中概

本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别下跌3.52%、3.65%、3.23%。本周美元兑人民币离岸汇率继续攀升，1/11日收于7.3610。 2024年，港股恒生指数全年收涨超17%，结束连续四年的下跌。1月，恒生指数震荡下行至19000点附近。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 资金层面，本周港股通5个交易日共净买入547.78亿元，仍维持净流入的趋势。消息面上，1月6日公布的2024年12月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高，服务业经营活动加速扩张。1月8日，国家发展改革委、财政部发布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，部署2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新工作。IPO方面，本周(1月6日-1月12日)，有3家公司递表，未有公司通过聆讯，另有6家公司招股，及5只新股上市。其中汇舸环保、纽曼思、布鲁可已挂牌上市。布鲁可(00325.HK)于2024年12月31日至2025年1月7日招股，公开发售阶段获5999.96倍认购，最终每股定价60.35港元，共发行2773.83万股股份。近期，中国证监会国际合作司披露了《关于沪上阿姨（上海）实业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，截至目前蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨现均已获得赴港上市批准。从市场估值层面来看，截止1月10日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.1个标准差，处于2019年来历史分位值约26.9%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.0个标准差，处于2019年来16.2%分位值；恒指股权风险溢价较历史中位数折让0.5个标准差，处于约21.1%历史分位值。 海外方面，美联储最新公布的2024年12月货币政策会议纪要释放重要信号。纪要显示，美联储官员们对通胀前景的上行风险有所增加表示担忧，暗示未来可能放慢降息步伐。美联储将于北京时间1月30日公布利率决议，目前市场预期其维持利率不变的概率超95%。 建议关注： 1）在电商SaaS和虚拟人技术方面具有先发优势，港股核心受益标的：【微盟】、【有赞】； 2）在AI电商领域有着明确的布局和发展潜力，A股核心受益标的：【值得买】、【光云科技】、【焦点科技】、【华凯易佰】、【遥望科技】； 3）微信场域的电商代运营：【电声股份】、【青木科技】、【丽人丽妆】、【壹网壹创】、【值得买】、【若羽臣】、【凯淳股份】等； 4）微信场域的广告代理商：【天地在线】、【蓝色光标】、【天下秀】、【浙文互联】等； 5）开通微信小店具备送礼功能的品牌方：【东方甄选】、【元隆雅图】、【中信出版】等，以及开立微信小店新增渠道的品牌公司。 （注：壹网壹创为海外&传媒、商社联合覆盖；天下秀为商社覆盖；东方甄选为轻纺覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险； 国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1公司财报与新闻 CES2025今日落幕：AI自此跃进 当地时间1月10日，被誉为消费电子领域年度“风向标”的国际消费类电子产品展览会在美国拉斯维加斯落幕。NVIDIA创始人兼首席执行官黄仁勋在CES2025演讲中说，当下，我们从感知式AI、生成式AI，正在进入物理AI的时代，即能够运行、推理、计划和行动的AI。在展会上，芯片厂商秀出AI算力“全家桶”。NVIDIA推出最先进的消费级GPU——GeForce RTX 50系列台式机和笔记本电脑GPU，在AI渲染领域，包括神经网络着色器、数字人技术、几何图形和光照等方面取得突破，AI算力最高可达2375TOPS。 20 25国补来了！力度更大、范围更广！ 1月8日，国务院新闻办公室召开了一场“含金量”满满的吹风会——国家发改委、财政部、商务部、中国人民银行、市场监管总局罕见同框，介绍加力扩围实施“两新”政策有关情况。2025年享受以旧换新补贴的家电产品由去年的8类增加到12类单件最高可享受销售价格20%的补贴；符合条件的国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围；专门安排部分资金加力实施设备更新贷款贴息。 20 24年12月财新中国服务业PMI升至52.2，供需加速扩张 1月6日公布的2024年12月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高，显示服务业经营活动加速扩张。此前公布的2024年12月财新中国制造业PMI下降1.0个百分点至50.5，仍位于扩张区间但扩张速度放缓。主要受制造业扩张速度放缓的拖累，当月财新中国综合PMI回落0.9个百分点至51.4。 B站拿下2025央视春晚转播权 哔哩哔哩（以下简称“B站”）宣布与中央广播电视总台《2025年春节联欢晚会》达成重要合作。除夕夜，B站将全程同步直播央视春晚，并成为央视蛇年春晚的独家弹幕视频平台。这是B站成立15年以来，首次直播央视春晚。《科创板日报》记者从B站方面了解到，B站方面将为春晚直播定制全新的互动、观看功能。央视总台也将在B站开设春晚账号，为用户带来历届春晚中的精彩内容。 淘宝推出“送礼物”功能：部分订单支持微信支付 1月7日晚间消息，续微信推出礼物功能后，淘宝也上线了“送礼物”功能。淘宝客服表示，该功能已上线，平台目前部分订单是支持微信支付。对此，淘宝官方暂无说法。据悉，部分产品“支持送礼”，点击“去送礼”，完成下单支付（不用填写收货地址），点击送给朋友，通过淘口令、二维码等方式分享给朋友，即可完成送礼物。 对于收礼物的人来说，可以复制分享链接到淘宝APP，点开礼物-填写收货地址和安全口令-收下礼物，等待物流运输，即可完成收礼物。 网易《燕云十六声》公测 12月27日，由网易Everstone工作室开发的武侠动作游戏《燕云十六声》于PC端上线。12月30日，PC端公测的第三天，游戏官宣下载量破300万。而在12月30日移动不删档测试开启后，游戏也登上了AppStore总榜第一，获得了不错的成绩。 2港股市场综述 2.1香港市场 本周（2025年1月6日至2025年1月10日）恒生指数收盘19064.29点，下跌约3.52%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯下跌10.77%，阿里巴巴下跌3.63%，美团下跌8.85%，京东下跌2.46%，小米下跌7.45%，网易上涨7.47%，百度集团下跌4.13%，快手下跌3.55%，中芯国际上涨9.48%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 2.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）