原油
- 市场概述：油价因美国对俄新一轮制裁、国内港口禁止受制裁油轮停靠、美国寒潮天气等多重因素影响，周度大幅上涨。WTI 2月合约收盘76.57美元/桶，涨幅3.38%；布伦特3月合约收盘79.76美元/桶，涨幅4.04%。
- 供应方面：欧佩克12月原油日产量下滑至2646万桶，因阿联酋和伊朗减产抵消了尼日利亚增产。沙特和伊拉克产量稳定。
- 制裁影响：山东港口禁止受制裁油轮停靠，将压缩伊朗和委内瑞拉石油进口，推高能源成本，内外价差走扩。
- 新增制裁：美国宣布对俄新一轮制裁，目标包括能源企业和官员，将进一步影响俄能源出口，加剧供需矛盾。
- 寒潮影响：美国寒潮导致油井冻结、电力系统受影响，供应下降；同时取暖需求增加，支撑油价。
- 后市展望：事件突发扭转市场过剩预期，油价震荡偏强，但需关注寒潮影响，若不及预期，油价可能向下修复。
- 供需平衡：2025年原油市场预计偏宽松，一季度供需缺口69万桶/日，二季度缩小至5万桶/日，三四季度转为盈余。
- 关键数据：OPEC 12月产量环比下降12万桶/日；美国原油库存周度下降95.9万桶；SC原油仓单为640.1万桶。
燃料油
- 供应方面：2024年中国保税低硫船用燃料油产量同比减少1.29%，预计1月出口量恢复至130-135万吨。新加坡和富查伊拉燃料油库存环比增加。
- 需求方面：国内炼厂开工负荷低，进口成本增加，炼化需求有限。山东地炼常减压开工率为56.36%。
- 成本方面：EIA和API美国商业原油库存下降，但成品油累库幅度大，油价反弹受供需支撑。
- 策略观点：新加坡低硫燃料油市场受国内出口配额影响，进口需求减少。高低硫价差修复空间值得关注。
沥青
- 供应方面：部分炼厂复产带动沥青供应回升，但2024年全年产量同比下降20%，12月产量环比下降4%。
- 需求方面：市场需求走弱，终端需求停滞，贸易商提货以冬储为主。山东地炼常减压开工率为56.36%，改性沥青产能利用率5.4%。
- 成本方面：油价反弹受供需支撑，但沥青基本面供需双弱，价格下行。
- 策略观点：节前价格或存在向下压力，可考虑做空裂解价差。
