钢材期货周报：成本支撑弱影响钢价下跌，关注原料企稳情况

一、价格和价差走势

• 本周钢材价格弱势下跌，指导价基差为98元/吨，成交价基差为-20元/吨。
• 螺纹1-5价差上涨明显，盘面卷螺价差回落。
• 持仓量有所抬升。
• 原料下跌导致长流程钢厂成本下跌，利润持稳；电炉利润持续亏损。

二、库存情况

• 钢材库存开始季节性累库，建筑材累库偏缓。
• 工业材正常累库。
• 库存结构显示建筑材累库速度较慢，工业材累库正常。

三、供给情况

• 铁元素产量季节性走弱，成品材产量见顶下降。
• 废钢日耗同比下降，铁水产量同比增长。
• 工业材产量见顶回落，建筑材产量低位持稳。
• 热卷产量季节性减产，同比降幅不如螺纹钢。

四、需求情况

• 四季度需求为年内高点，近期季节性回落。
• 五大品种表需见顶回落，冷轧和中厚板表需见顶。
• 基建项目资金主要依赖财政宽松。
• 1-11月钢材出口1.012万吨，同比增长22.6%（增量+1849万吨）。
• 受“两新”政策影响，制造业需求向好。
• 地产销售有改善迹象，关注持续性，11-12月地产成交有好转迹象。

五、研究结论

• 成本支撑对钢价下跌影响较弱，需关注原料企业稳情况。
• 钢材库存季节性累库，建筑材累库偏缓。
• 供给端产量季节性回落，需求端四季度需求见顶回落。
• 基建和制造业需求向好，地产销售有改善迹象，但需关注持续性。