生猪周报：市场出栏增量渐起 下游有所挺价但需求跟进不足

一、现货表现

• 全国生猪市场均价环比下降0.27元至16.04元/公斤。
• 中国前三级白条市场均价环比下降0.45元至20.98元/公斤。
• 毛猪与鲜品白条价差环比提升0.15元至5.21元/公斤，毛猪与冻品白条价差环比下降0.36元至-0.2元/公斤。
• 样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比提升0.25元至11.6元/kg，50kg二元母猪现货均价环比持平运行，为1641.43元/头。

二、供给端表现

• 养殖端对年后行情悲观，加速出栏，1月生猪计划出栏量环比上行17.52万头至1282.39万头，但增速放缓。
• 市场到货水平回落但仍偏高，出栏均重环比下降，存在降重走量行为。
• 标肥价差小幅扩张后，局部地区出现有限二育补栏，供给端仍宽裕。
• 中期看，能繁母猪环比持续增加施压25年前三季度合约，但仔猪样本死亡率提升导致出生数量下行，年中供应或缓解。

三、需求端表现

• 腌腊与春节阶段性低点，屠宰量、企业开工率走弱，需求增量不足，冷冻库存采购需求无明显改善。

四、总结

• 供给端出栏恢复，市场有限压栏不改充裕格局；需求端阶段性减弱，预计短线反弹后盘面震荡回调。
• 25年前三季度供应压力偏高且面临消费淡季，价格上行空间有限，建议围绕成本线反弹沽空03、05弱势合约。

五、风险提示

• 疫病冲击、二育市场情绪变化。