装备制造行业周报（1月第2周）：人形机器人产量规划超预期

装备制造 人形机器人产量规划超预期 证券研究报告 2025年1月13日装备制造行业周报（1月第2周） 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业观点： 1)人形机器人：特斯拉人形机器人产量规划超预期，行业有望进入发展快车道。据IT之家1月9日消息，马斯克在接受营销公司Stagwell首席执行官MarkPenn最新连线采访中表示，特斯拉计划在2025年生产数千台人形机器人Optimus（擎天柱），初期这些机器人将在特斯拉工厂内测试，如果一切进展顺利，2026年擎天柱人形机器人产量将增加10倍，因此其目标是2026年生产5万到10万个人形机器人，然后在第二年再增加10倍，也就是50万台起。我们认为，前期市场预期2026年特斯拉将量产人形机器人近万台，而此次表示将量产5万到10万台人形机器人，超出市场预期，有望推动人形机器人行业快速发展，并在不同场景逐渐落地，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成等。 2)工程机械：12月挖掘机内需持续增长，看好2025年需求持续恢复。据工程机械工业协会数据，2024年12月挖掘机内销同比增长22.1%，保持连续增长态势。2024上半年主要是小挖需求带动，目前中、大挖需求也都在恢复。另外，从小松挖掘机开工小时数看，2024年12月中国达到108小时（同比+19.5%）为年内最高，已连续5个月实现同比增长；小松统计数据主要是面向中大挖，这也和国内挖机销量数据一致，说明下游开工情况及设备需求正在好转。我们认为在“两重两新”及化债等政策推动下，挖机需求将保持增长态势，起重机及混凝土需求也将边际好转。 3)光伏：硅片价格持续上涨带动电池片价格回暖，海外组件需求依然存在不确定性。本周硅片环节由于供不应求继续迎来价格上涨,N型G10L硅片从每片1.1元上调至每片1.18元人民币,N型G12R硅片从每片1.25元上调至每片1.35元人民币；210N硅片从每片1.45元上调至每片1.55元人民币。由于上游硅片涨价压力传导，叠加多数厂家关停P型产能导致的供应紧缺，本周P型M10、G12电池片本周均价上升至每瓦0.3元人民币。虽然硅片和电池片环节回暖，但是组件的需求目前有所减弱，其中海外市场本周组件成交均价普遍下跌，欧洲P型单面组件价格降幅最大，环比下降8.2%至0.078美元/瓦。 4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 正文目录 一、市场行情回顾3 1.1行业周度行情回顾3 1.2个股周度行情回顾4 二、行业要闻及重点公司公告5 2.1行业要闻5 2.2公司公告6 图表目录 Figure1申万一级行业周涨跌幅（2025.01.06-2025.01.10）3 Figure2机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.01.06-2025.01.10）3 Figure3涨幅TOP5公司（2025.01.06-2025.01.10）4 Figure4跌幅TOP5公司（2025.01.06-2025.01.10）4 一、市场行情回顾 1.1行业周度行情回顾 本周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.54%、 +1.31%及-1.33%，在31个申万一级行业中排名分别为第5、6、11位；同期沪深300涨跌幅为-1.33%。 Figure1申万一级行业周涨跌幅（2025.01.06-2025.01.10） 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 本周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为自动化设备上涨3.69%，电机上涨3.57%，其他电源设备上涨3.37%；表现靠后的细分方向为轨交设备下跌3.46%，光伏设备下跌2.6%，电池下跌2.27%。 Figure2机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.01.06-2025.01.10） 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 1.2个股周度行情回顾 本周机械设备行业涨幅前五个股为弘讯科技、海鸥股份、海得控制、五洲新春、埃夫特-U，电力设备涨幅前五个股分别为禾望电气、华塑科技、震裕科技、雄韬股份、兆威机电，汽车涨幅前五个股分别为肇民科技、骏创科技、 双林股份、飞龙股份、北特科技。 Figure3涨幅TOP5公司（2025.01.06-2025.01.10） 行业 证券代码 证券简称 所属SW三级行业 周涨跌幅（%） 市盈率（TTM） 市净率（MRQ） 603015.SH 弘讯科技 工控设备 44.00 66.7 4.0 603269.SH 海鸥股份 其他通用设备 31.78 34.5 3.0 机械设备 002184.SZ 海得控制 工控设备 31.75 (71.7) 5.3 603667.SH 五洲新春 金属制品 31.50 100.3 3.9 688165.SH 埃夫特-U 机器人 28.60 (174.6) 10.1 603063.SH 禾望电气 风电零部件 56.65 37.5 3.2 301157.SZ 华塑科技 其他电源设备Ⅲ 41.87 86.1 3.2 电力设备 300953.SZ 震裕科技 锂电池 35.90 61.0 4.0 002733.SZ 雄韬股份 蓄电池及其他电池 31.77 95.6 2.9 003021.SZ 兆威机电 电机Ⅲ 31.33 104.8 7.0 301000.SZ 肇民科技 其他汽车零部件 39.00 55.9 6.9 833533.BJ 骏创科技 车身附件及饰件 34.31 40.9 8.9 汽车 300100.SZ 双林股份 车身附件及饰件 29.43 39.5 5.6 002536.SZ 飞龙股份 底盘与发动机系统 25.36 26.0 2.4 603009.SH 北特科技 底盘与发动机系统 23.67 180.1 8.4 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 本周机械设备行业跌幅前五个股为克劳斯、罗博特科、君禾股份、浙江大农、东威科技，电力设备跌幅前五个股分别为北京科锐、宝胜股份、尚纬股份、翔丰华、通达动力，汽车跌幅前五个股分别为迪生力、通达电气、川环科技、 神通科技、襄阳轴承。 Figure4跌幅TOP5公司（2025.01.06-2025.01.10） 行业 证券代码 证券简称 所属SW三级行业 周涨跌幅（%） 市盈率（TTM） 市净率（MRQ） 600579.SH 克劳斯 其他专用设备 (29.30) (1.6) (7.4) 300757.SZ 罗博特科 其他自动化设备 (23.50) 204.6 23.2 机械设备 603617.SH 君禾股份 其他通用设备 (19.17) 49.0 1.9 831855.BJ 浙江大农 其他专用设备 (18.05) 32.9 2.0 688700.SH 东威科技 其他专用设备 (16.18) 102.0 4.2 002350.SZ 北京科锐 配电设备 (18.62) (22.7) 1.8 600973.SH 宝胜股份 线缆部件及其他 (14.88) (169.7) 1.6 电力设备 603333.SH 尚纬股份 线缆部件及其他 (14.61) 282.4 1.2 300890.SZ 翔丰华 电池化学品 (14.59) 63.4 1.8 002576.SZ 通达动力 电机Ⅲ (13.58) 37.4 1.8 603335.SH 迪生力 轮胎轮毂 (20.20) (13.6) 5.1 603390.SH 通达电气 汽车电子电气系统 (19.98) 82.8 2.0 汽车 300547.SZ 川环科技 底盘与发动机系统 (13.50) 24.2 4.1 605228.SH 神通科技 车身附件及饰件 (11.54) 82.1 2.6 000678.SZ 襄阳轴承 底盘与发动机系统 (11.35) (92.8) 3.3 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 1月6日，河南省政府官网发布了《推动2025年第一季度经济“开门红”若干政策措施的通知》。文件第17条指出，2025年1月25日至2025年12月31日，对通行河南省收费公路的氢能货车免收通行费，对通行河南省收费公路的电动货车实行7折通行费优惠。 据慧聪工程机械网1月7日公布数据，2024年12月份，累计约有42项投资额在5亿元以上的重大铁路、公路、城轨交通、机场项目获国家生态环境部、国铁集团、省政府/发改委/交通厅、自然资源部、省市级自然资源厅/局等批复，批复内容包括环境影响报告书、工程可行性研究报告、初步设计、项目建设用地、项目核准、施工图设计等，项目总投资额约4829亿元。其中，铁路项目约1624亿元，公路项目约2670亿元，城轨交通项目约114亿元，机场项目419亿元。 1月8日，国家发改委资源节约和环境保护司司长刘德春在国务院政策例行吹风会上表示，2025年将进一步增加超长期特别国债资金规模，加大支持力度，丰富支持手段，放大撬动效应，构建大规模设备更新的长效机制，具体来看包括扩围提标，加力贴息，优化流程，深挖潜力等。 1月8日，中国人民银行有关负责人在国务院政策例行吹风会上表示，截至去年底，设备更新贷款的加权平均利率为3%，加上财政贴息后，实际融资成本仅1.5%，远低于1年期贷款市场报价利率（LPR）。下一步，中国人民银行将与有关部门一道继续做好金融支持大规模设备更新工作，加强与财政配合，进一步优化再贷款流程，支持银行扩大设备更新贷款规模，降低企业投资成本。 1月8日，据风芒能源不完全统计，相比2023年，2024年风电市场中标总量（含国际项目、不含框采及自建）再创新高。2024年整机商共计中标968个项目，规模总计197.3GW，与2023年106.9GW规模相比，同比增长84.57%。海外市场方面，2024年国际累计完成中标34.3GW，同比2023年的7.7GW上升345.45%。 1月9日，国家统计局数据显示，12月份，受部分行业进入传统生产淡 季、国际大宗商品价格波动传导等因素影响，全国PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。燃气、电力需求季节性增加，燃气生产和供应业价格上涨1.2%，电力热力生产和供应业价格上涨0.9%。装备制造业中，光伏设备及元器件制造价格下降0.6%。 1月9日，上海市人民政府办公厅印发《上海市新型储能示范引领创新发展工作方案（2025—2030年）》，2025年1月1日起，新开工（含升级改造）集中式陆上风电，按照不低于装机容量的20%、额定充放电时长不低于4小时配置新型储能，新建海上风电按照竞争配置要求配置；采用独立储能电站形式建设，通过自建、合建或容量租赁的模式实现。以投资为纽带，在华东区域布局抽水蓄能，提升电网整体峰谷调节能力和运行水平。 1月6日，智元机器人公众号发布信息，智元机器人量产的第1000台通用具身机器人正式下线，其中双足人形机器人731套，轮式通用269套。 1月7日，傅利叶宣布已于近日完成新一轮融资，E系列融资金额合计达到近8亿元。本轮融资由国鑫投资、浦东创投、张江科投、张科垚坤基金、Prosperity7、钧山资本等机构共同参与。 1月7日，在CES2025会议上，阿加犀智能科技布了一款名为通天晓的人形机器人原型，联合高通布局具身智能。据介绍，这款人形机器人解决方案搭载高通QCS8550处理器，通过融合架构操作系统和边缘AI技术实现机