一、核心观点
近期沥青盘面价格走势显示原料端担忧未兑现，西方国家对影子油轮的制裁持续升级，特别是对伊朗和俄罗斯重油资源的冲击。美国可能对俄罗斯石油实施更严厉制裁，影响全球原油供需平衡。尽管淡季，成本和原料端驱动仍支撑沥青强势运行。12月产量上修导致沥青真实消费好于预期，供需错配格局可能延续。加工利润持续回升，供给侧定价主导逻辑可继续交易，现货涨价后利润逐渐兑现，反套机会已兑现后观望，裂解观望，单边继续偏强运行。
二、现货成交回顾（国内概述）
- 总体评述：1月贸易商执行冬储合同，现货资源供应增加，终端需求停滞，供大于求，价格累计下调50-100元/吨。原油走势坚挺，燃料油税改问题致地炼原料供应不稳定，东明石化沥青恢复出货，短期价格或下跌。
- 后市展望：南方终端需求下降，主力炼厂外放量不高，山东资源南下受阻，沥青价格跌幅有限。
- 区域市场：
- 山东：地炼沥青价格上调，但终端项目赶工需求减少，齐鲁石化出货量下降，价格走稳。
- 华北：市场需求清淡，主力炼厂执行合同出货，炼厂累库，高价资源成交不佳，价格回落至3450-3470元/吨。
- 长三角：终端项目接近尾声，刚需下降，主力炼厂外放量不高，价格下调50元/吨至3770-3820元/吨。
- 华南：需求减少，部分项目赶工支撑出货，价格保持稳定，但个别炼厂复产致资源供应上升，氛围转淡。
- 东北：贸易商执行冬储订单，实质需求无量，价格保持稳定。
- 西北：主营炼厂价格上涨，冬储合同执行，厂库水平中低位，价格重心上移。
- 西南（川渝）：赶工项目收尾，需求减少，价格持稳，但年前需求将继续下降，价格或弱势。
三、估值和相关油品产业链
截至1月9日，国内炼厂重交沥青主流成交价：
- 西北：3920-4150元/吨（上涨50元）
- 东北：3680-3720元/吨（持稳）
- 华北：3470-3480元/吨（下跌10元）
- 山东：3480-3600元/吨（下跌65元）
- 长三角：3770-3820元/吨（下跌25元）
- 华南：3680-3680元/吨（持稳）
- 西南（云贵）：4300-4330元/吨（持稳）
- 西南（川渝）：4350-4400元/吨（持稳）
焦化料价格下跌25元至3850元/吨，沥青价格下跌65元至3580-3600元/吨，供需格局显现，炼厂库存低位，原料成本坚挺，沥青价格存在底部支撑。沥青与焦化料价差不足300元/吨，配额炼厂沥青利润尚可，东明石化沥青恢复生产，但多数地炼仍以保供焦化为主，后市沥青开工率低位运行。
四、开工和检修
国内产量及开工率数据未详细展开。
五、原料端
韩国沥青船货华东到岸价460-470美元/吨，人民币完税价3860-3940元/吨，进口资源预售完毕，短期加工改性沥青或流入赶工项目。韩国品牌1月沥青船货招标，价格仅小幅下跌。新加坡及泰国船货华南到岸价550-555美元/吨，马来西亚船货华南到岸价545-550美元/吨，华南部分项目赶工需求增加，但同比下滑较多，进口积极性一般。进口沥青市场综述：资源偏紧，支撑价格坚挺。
六、需求端
出货量、地方政府专项债新增发行额、道路、防水、焦化、船燃需求等数据未详细展开。
七、库存
库存数据未详细展开。
八、天气预报
13-15日，中东部大部地区气温下降4-6℃，部分地区降温8℃以上，内蒙古中东部、东北地区、华北北部有4-6级风，东部和南部海域有7-8级风。13-14日，西南地区东部、江汉等地有小雨，高海拔地区有雨夹雪或小雪。
