国科军工于2025年1月9日披露军方单位向其子公司采购两型主用弹药,金额7.39亿元,预计2025年12月前交付完成。该事件符合年初披露弹药采购的惯例,与2024年1月2日披露的3.16亿元某型号主用弹药订单形成呼应,表明年初军方下发订单为行业惯例。
核心观点:
- 大额订单保障子弹板块营收高增: 以披露口径计算,2024/2025年订单分别为3.16/7.39亿元,同比增长134%;若考虑未披露订单,2024/2025年板块营收或分别为6亿/9亿元,整体增速50%。
- 需求弹性初现: 子弹弹药需求在年初集中释放,表明需求逐步明朗且增长确定性显现。
- DD板块产能瓶颈风险: 若DD板块迎来需求集中爆发,发动机业务或将面临产能瓶颈,公司产能将更加抢手。
研究结论:
- 核心推荐: 低成本弹药板块持续兑现逻辑,推荐:中兵红箭、北方导航、国科军工。
- 航天DD板块: 关注困境反转类标的持续聚焦,推荐:菲利华、航天电器、楚江新材等。