益生股份机构调研纪要

公司情况介绍

益生股份成立于1989年，是一家集种禽、种猪繁育推广、饲料加工、科研、乳品加工等为一体的农业产业化国家重点龙头企业。公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是中国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模近二十年雄居全国第一，约占进口白羽肉鸡市场1/3的份额。主要产品包括父母代和商品代肉鸡雏鸡、种猪、农牧设备、乳品。公司通过疫病净化提升种鸡质量，获得多项国家级荣誉称号。种猪业务始于2000年，2024年二元种猪开始上市销售。

行业情况介绍

我国禽肉产量逐年上涨，白羽鸡肉占比近50%，因其“一高三低”的营养特点和节粮节地优势，成为最具性价比的蛋白质源。人均鸡肉消费量持续增加，但与美国等相比仍有差距。未来白羽鸡肉消费占比将进一步提高，受外卖、预制菜、宠物食品、出口等因素带动。

投资者问答

1. 引种情况：受美国禽流感影响，我国近期不能从美国引种，长时间引种短缺可能导致父母代种鸡短缺。
2. 未来引种计划：公司争取从法国引种。
3. 2024年进口祖代种鸡：23万套，占国内进口祖代白羽肉鸡市场1/3。
4. 2024年商品代鸡苗供给：约5.7亿羽，同比下降约9%。
5. 市场价格原因：毛鸡价格偏低，对鸡苗价格支撑较弱。
6. 2025年商品代鸡苗价格：预计供给仍偏紧，价格取决于需求端，鸡肉价格上涨将带动鸡苗价格上涨。
7. 2025年进口品种父母代鸡苗价格：供给仍偏紧，价格维持较高水平。
8. 2025年销量情况：父母代鸡苗供给增加，商品代鸡苗产能增长。
9. 益生909小型白羽肉鸡：可走活鸡或分割加工，灵活满足市场需求。
10. 下游扩产能原因：白羽鸡肉消费持续增加，未来属于增量市场。
11. 短期引种受阻影响：2025年下半年父母代鸡苗供给更紧，影响2026年商品代鸡苗供给。