益生股份机构调研纪要

益生股份机构调研报告 调研日期:2024-11-22 山东益生种畜禽股份有限公司成立于1989年,总部位于山东省烟台市。经过30多年的发展,已成为集祖代、父母代白羽肉种鸡,高代次种猪,原种及各代次小型白羽肉鸡的饲养、繁育与推广,配套饲料加工,畜牧兽医科学研究,奶牛养殖,乳品加工,农牧设备制造,生态蔬菜种植,畜禽粪污生物处理及资源化利用等产、研、销为一体的农业产业化国家重点龙头企业。该公司是中国兽医协会副会长单位,中国畜牧业协会白羽肉鸡业分会会长单位、黄羽肉鸡业分会会长单位、山东省畜牧协会会长单位,先后还被授予“国家生猪核心育种场”、“国家肉鸡良种扩繁推广基地”、“国家重点研发计划项目示范种禽场” 、“国家禽白血病净化示范场”、“山东省省级种畜禽鸡白痢净化场”、“畜禽种业创新性示范单位”等荣誉称号。该公司于2010年成功上市,成为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的上市公司。益生股份现拥有祖代、父母代种禽场、孵化场等100余处,拥有“山东益生畜牧兽医科学研究院”、“江苏益太种禽有限公司”、“山东四方新域农牧科技股份有限公司”、“山东益仙种禽有限公司”等全资及控股子公司近40家,还拥有“北大荒宝泉岭农牧发展有限公司”1家参股公司。多年来,益生股份始终坚持“为社会创造财富、为用户带来利益;为公司创造利润,为股东带来收益;为员工创造快乐,为家庭带来幸福”的方针,树立公司形象,打造益生品牌,为提高中国人民的生活水平和中国畜牧业的发展贡献力量。 2024-11-22 证券事务代表李玲 2024-11-22 特定对象调研,电话会议 山东益生种畜禽股份有限公司会议室 中信证券证券公司彭家乐,施杨,刘洋,鲍明明,黎刘定吉 源乐晟资管 - 卢一毛 路博迈资管 - 王寒 红石榴投资 投资公司 何英 睿胜投资 - 韩立 华美国际 其它 齐全 进门财经 其它 陈蕾 前海开源 基金管理公司 易千 永赢基金 基金管理公司 黎一鸣 漳州创投 - 林东兴 广银理财 其它金融公司 朱际冬 中邮证券 证券公司 孙旺明,陈昭旭 混沌投资 投资公司 黎晓楠 禾永投资 投资公司 马正南 泓德基金 基金管理公司 董肖俊 长江证券 证券公司 李昊明 华夏久盈 其它 张伟光 瑞民投资 投资公司 黄鹏 西部利得 其它 温震宇 正圆投资 投资公司 黄志豪 太平洋资产 保险资产管理公司 魏巍 一、公司情况介绍: 益生股份成立于1989年,主要引进、繁育世界优质畜禽良种,向社会推广种鸡、种猪及商品肉雏鸡。公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业,祖代肉种鸡饲养规模近二十年雄居全国第一,约占进口白羽肉鸡市场1/3的份额,公司商品代鸡苗的销量在国内也是最多的,占国内市场近1/10的份额。 公司在发展种鸡业务的同时,大力扩展种猪产业,公司的种猪产量从2023年10月份已逐步放量,目前公司的祖代场产能已经出来,二元种猪已上市销售。2024年前三季度公司共销售种猪14,000多头,同比去年的1600多头,销量大幅增长。 2024年前三季度,公司销售父母代白羽肉种鸡苗900多万套,同比下降20%;销售商品代鸡苗4.2亿只,同比下降15%;销售益 生909商品代鸡苗6000多万只,和去年同期持平。2024年四季度公司预计销售父母代白羽肉种鸡苗300多万套,销售商品代鸡苗1.4亿只,预计销售种猪1万头。二、未来行情展望: 展望未来行情,主要从供给和需求两方面分析:(一)供给 2023年我国进口祖代肉种鸡40多万套,公司进口16万套,占比近40%,今年1-10月公司祖代肉种鸡引种量为20万套,占比近 40%,供给整体偏紧,但公司继续拥有大客户的引种优势。 受低引种量的影响,今年商品代鸡苗的供应整体减量,前三季度公司减量15%,从几家大的父母代养殖企业前三季度销量来看,减量是确定性的,这也是前三季度鸡肉价格维持低位,苗价相对较高的原因。 (二)需求(1)下游在持续扩产 下游养殖和屠宰的持续扩产,对鸡苗的需求量有较好的支撑。(2)发展前景良好 1)营养高,成本低 鸡肉一高三低的营养特点,符合健康的饮食理念,且是最具性价比的蛋白质源,与猪肉、牛肉和羊肉相比,鸡肉具有较大的成本优势,有望持续替代其他肉类。 2)外卖产业发展和预制菜品兴起 外卖产业发展和预制菜品的兴起和普及,会进一步带动鸡肉消费增长。(3)国家刺激消费的政策利好 国家在持续释放刺激消费的利好政策,有利于消费的提振,带动鸡肉价格上涨,从而带动毛鸡和鸡苗价格的上涨。 (4)此外,进口的减少及出口的带动,消费观念的转变,宠物食品的发展也将带动鸡肉消费的增加,进而带动鸡苗需求量的增长。综上,在供给偏紧前提下,公司预计父母代苗价维持高位,商品代苗价的高度,主要看消费情况。 三、回答投资者的有关问题: 1、近期商品代鸡苗报价高,上涨快的原因? 答:受2022年5月以来祖代引种量减少的影响,商品代鸡苗供给整体偏紧;下游养殖和屠宰端持续扩产,需求旺盛,对鸡苗价格有较好的支撑;目前年前最后一批毛鸡补栏进入旺季,养殖端积极补栏,因此,商品代鸡苗报价高。 2、公司预计明年一季度商品代鸡苗价格如何? 答:受前期祖代引种量减少的影响,预计鸡苗供给偏紧的局面在明年一季度仍难以缓解,受此影响,明年一季度商品代鸡苗的价格主要取决 于需求端,如果鸡肉价格维持上涨,就会带动毛鸡价格上涨,从而进一步增加鸡苗需求,促进鸡苗价格上涨。3、公司明年商品代鸡苗产能增长情况? 答:因公司山西、东营、河北等新建场区投产,明年公司商品代鸡苗的产能较今年会增长,具体的数据公司将在年底根据生产情况进行测算 。4、公司祖代白羽肉种鸡全年引种量是多少? 答:截止目前公司引种量约20万套,预计到11月底公司能引种23万套,公司12月份引种计划正在商谈中。 5、公司益生909小型白羽肉鸡规模现状?小型白羽肉鸡市场的增长情况? 答:公司益生909小型白羽肉鸡今年预计销量是8000多万羽,较去年有增长。根据中国禽业发展报告,近几年小型白羽肉鸡的增速很快,2023年小白鸡的产能已达到23亿只。益生909主要替代小白鸡和快速黄鸡的市场。 6、公司二元种猪的销售占比情况? 答:公司主要销售二元种猪,占比较高。 7、白羽肉鸡行业中下游扩产能的原因?下游是否持乐观的态度?答:总体来说,未来白羽鸡肉市场仍是增量市场。 (1)白羽鸡肉因其“一高三低”的营养特点,再加上其节粮节地优势凸显,是最具性价比的蛋白质源,近几年我国白羽鸡肉人均消费量在持续增加,但是我国人均消费量与欧美发达国家相比,仍有较大的差距,未来仍有较大的增长空间。 (2)禽肉占肉类的比例在提升,白羽鸡肉占禽肉的比例也在逐年提高。(3)预制菜品的增加以及宠物饲料的增加等都会带动鸡肉消费的增长。