- 政策延续与扩围:国家发改委、财政部发布通知,2025年继续实施并扩大大规模设备更新和消费品以旧换新政策,通过超长期特别国债资金支持。补贴范围扩大至微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲,空调补贴件数限制从1件增至3件,补贴标准维持不变。
- 家电消费拉动效果:2024年政策落地后,家电零售额显著增长,9月/10月/11月同比增长分别为25.0%/45.1%/26.8%。具体产品表现:冰箱/洗衣机/电视内销同比增长2.3%/8.0%/4.9%,空调/油烟机/燃气灶等安装类产品增长28.7%/16.8%/15.0%。政策累计带动超3600万消费者购买5600万台家电,销售额超2400亿元,销售额破千/两千亿元分别用时79天/40天。
- 产品结构趋势:一级能效产品销售额占比超90%,智能家电零售额连续四个月超两位数增长,扫地机器人、智能门锁等智能家居产品换新近1000万件。
- 投资建议:政策延续将支持春节更换需求,空调品类因限额提升值得关注。看好格力电器、美的集团、海尔智家等品类布局多样、渠道完善且具备空调市场竞争力的龙头企业。