传媒行业2025年投资策略：AI应用百花齐放，关注储备游戏上线和票房复苏

核心观点

2025年传媒行业主要看好三个方向：游戏、影视和AI应用。

游戏

1. 板块定位：属于“科技+文化”结合板块，前期涨幅相对较低。
2. 供给侧：2024年游戏版号发放135个，其中进口版号显著增加，供给侧相对充裕。
3. 估值：A股游戏头部公司25年估值在15-20X区间，处于历史相对低位，具备估值性价比。
4. 产品：2024Q4-25H1A股游戏公司较多进入新品上线周期，板块β有望企稳反弹。

影视

1. 票房低迷原因：头腰部作品缺失是票房表现低迷的重要原因。
2. 2024年票房情况：总票房425.02亿元，同比下降22.6%，为2015年以来票房较低的一年。
3. 2025年展望：春节档定档大片较多，经典影视IP续作有望带来口碑票房双丰收，行业拐点渐至。

AI应用

1. 2025年趋势：或迎来AI应用加速落地。
2. 重点关注：字节跳动、腾讯等大厂AI生态布局。
3. 短期弱化标准：短期弱化盈利商业化标准，重点关注用户数量同环比变化、留存以及版本功能迭代情况。

关键数据

游戏市场

• 全球游戏市场收入：2024年1877亿美元，同比增长2.1%。
• 中国游戏市场收入：2024年3257.83亿元，同比增长7.53%。
• 游戏版号：2024年1416个，同比增长32%。
• 移动游戏数量占比：角色扮演类占比24%，多人在线战术竞技类占比18%。

影视市场

• 2024年票房：425.02亿元，同比下降22.6%。
• 观影人次：2024年10.1亿，同比下滑约22.3%。
• 平均票价：2024年42.1元，较2019年上涨13.8%。

研究结论

• 游戏板块：具备估值性价比，新品上线周期有望带来业绩增量支撑。
• 影视板块：优质产品供给释放是行业反转的关键。
• AI应用板块：字节跳动、腾讯等大厂AI生态布局值得关注。
• 风险提示：产业进展不及预期风险、行业政策趋严风险、重点项目上线不及预期风险。