有色金属行业周报：黄金价格波动或加剧，政策发力支撑工业金属需求

有色金属行业周报

摘要

• 投资评级：推荐（维持）
• 核心观点：美国就业数据强劲，美联储新票委鹰派为主，金价震荡加剧；中国经济稳步复苏，宽松政策预期确认，支撑工业金属需求。
• 贵金属：美国就业数据强劲可能影响降息预期，美联储新票委鹰派为主加剧降息分歧，金价震荡加剧，但长期中枢向上趋势不变。
• 工业金属：中国制造业PMI仍在扩张区间，政策持续发力支持宏观复苏，工业金属需求有望改善。
• 投资建议：关注紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业、西部矿业；关注山东黄金、赤峰黄金。
• 风险提示：海外利率波动风险、政策落地不及预期、海外通胀波动风险、海外地缘政治风险、数据引用风险。

行业周度回顾

• 市场走势：申万有色金属指数下跌3.01%，工业金属下跌1.26%，贵金属上涨2.25%。
• 主要金属价格及库存变化：具体数据见报告图表。
• 重点上市公司公告：华友钴业发布2024年限制性股票激励计划，兴业银锡签署托管协议。

贵金属

• 美国初请失业金人数降至21.1万人，显示就业韧性，可能影响降息预期。
• 美联储新票委中鹰派为主（Susan Collins、Alberto Musalem、Jeffrey Schmid），鸽派仅Austan Goolsbee一人，降息分歧加大，金价震荡加剧。
• 黄金长期中枢向上趋势不变，看好金价震荡向上。

工业金属

• 中国12月制造业PMI为50.1%，仍在扩张区间，生产指数、新订单指数位于荣枯线上方。
• 央行货币政策委员会和央行工作会议连续提出“择机降准降息”，货币宽松预期确认，支持宏观经济复苏，工业金属有望受益。

投资建议

• 关注紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）。
• 关注山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。

风险提示

• 海外利率波动风险
• 重磅政策落地进度不及预期
• 海外通胀波动风险
• 海外地缘政治风险
• 数据引用风险