云晨研究 | 锌周报(2025年1月6日)

核心观点 上周至今日，内外盘锌价在美元走强的压制影响下均呈现明显下行的趋势。沪锌主力合约2502今日收报24490元/吨，较前交易日跌265元/吨，跌幅为1.07%。 宏观方面，美国截至12月28日当周的首次申领失业救济人数减少9000 人，录得211000人，降至八个月来的最低水平，而截至12月21日当周续请失业金人数（是获得失业福利人数的替代指标）为184.4万人，降至三个月以来低点。数据暗示美国2024年底裁员率很低，符合劳动力市场健康的情况，美元上周后段再度跃升至两年新高，在去年强劲涨势的基础上再接再厉。市场预期美国经济增长将超过其他国家，并使美国利率保持在相对较高的水平。预计近期宏观情绪持续起到压制作用。 基本面，海关数据显示11月国内锌精矿进口量增加至45万实物吨以上，国内七地港口锌精矿库存也增加至30万吨左右，市场流通货量增加，冶炼厂原料库存上涨至27天以上水平，港口锌精矿自提价格增加到2700元/金属吨左右，进口矿加工费主流上涨至-20美元/干吨，国内矿加工费均价上调100元至1950元/金属吨，加工费处于上行趋势中。据SMM调研，2024年12月国内精炼锌产量将近52万吨，环比增量未达预期，但1月冶炼产量预计可增加至53万吨以上，且近期进口锌锭流入港口量较多，供应预计将处于富余状态。需求端，临近年底企业订单小幅走弱，镀锌、氧化锌行业开工率分别下降3.76和3.52个百 分点，叠加前期下游已经补库，导致近期的采购比较谨慎。截至1月6日，SMM七地锌锭库存总量为6.17万吨，较12月30日降低0.08万吨，较1月2日降低0.28万吨，国内库存小幅录减。 宏观氛围及基本面因素均偏空，沪锌缺乏上行动力，预计近期以偏弱整理为主。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单