电子行业周报：2024年小米高端手机销量同比增长43%

核心观点与关键数据

• 全球VR出货量下降：2024年第三季度全球VR头显出货量同比下降4%，环比下降16%，连续三个季度下滑。主要原因是tethered VR头显市场下降50%，而独立VR耳机市场增长14%。
• 小米高端手机销量增长：2024年小米全球高端手机销量突破1000万部，同比增长43%。
• 行业数据：2024年第三季度全球手机出货量3.16亿台，同比增长4.01%；中国10月智能手机出货量2788万台，同比下降1.10%；10月全球半导体销售额568.8亿美元，同比增长22.1%；11月日本半导体设备出货量同比增长35.18%。
• 行业估值：本周电子行业PE估值下降至54.45倍左右。

本周观点

• 全球手机销量增速下降：2024年第三季度智能手机出货量同比增长4.01%，较第二季度的小幅下降。
• 国内手机销量增速上升：中国10月智能手机出货量同比增长-1.10%，较9月的-25.70%有所回升。
• 消费电子回暖：2021年后手机创新放缓叠加经济下行影响，消费电子表现低迷。2023年下半年经济弱复苏，手机三年换机周期开启，消费回暖。
• 半导体行业景气度下降：10月全球半导体销售额同比增长22.1%，较9月有所下降。
• 半导体设备景气度上升：11月日本半导体设备出货量同比增长35.18%，较10月有所上升。

研究结论

• 电子行业需求持续复苏：建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。
• 安卓系库存回归正常：建议关注国内品牌消费电子企业。
• 半导体设计公司受益下游补库存：建议关注半导体设计公司。

行业动态点评

• 三季度全球VR出货量下降：主要原因是tethered VR头显市场下降，独立VR耳机市场增长。
• 2024年小米高端手机销量增长：小米站稳4000-6000元价位段，计划突破6000元。
• AI智能眼镜起量：预计2025年AI功能在智能眼镜市场的销量渗透率将突破60%。
• OLED屏幕在笔记本中渗透率提高：2024年OLED屏幕笔记本电脑市场渗透率将达到3%，2027年将突破5%。

公司动态

• 新洁能：披露2024年股票期权激励计划(草案)，拟授予138名激励对象的股票期权数量为105.358万份。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。